日本政府是不是要干预日元汇率了？2024年以来，日元对美元已经下跌1.9%。芝加哥商品交易所（CME）上的日元看涨期权成交量突然飙涨，把押注日元上涨的基金和交易员给吸引了过来。2024年7月的时候，日元汇率跌到了2024年7月以来的最低点，市场上的对冲基金们正疯狂买入这些看涨期权，就等着日本当局出手救市。3月27日以来，日元汇率一路逼近160这个关键心理关口，日本外汇事务最高官员三村淳放出狠话，要是投机性波动还不停，日本政府肯定不会手软。中东那边局势这么乱，油价飙涨把日本的贸易收支给拖垮了，进口通胀压力越来越大，日本政府和央行的日子也不好过。 智通财经APP的消息说，伊朗那边的冲突直接把油价推上去了。野村证券的交易员萨加尔·桑布拉尼观察到，对冲基金最近对美元/日元期权的需求大了很多。他们不是看好美元升值，而是想趁这波短期的市场波动来做个低吸高抛。巴克莱银行伦敦分行的穆昆德·达加说，有部分对冲基金拿这些期权来当保护伞，防备突然的政府干预导致汇率大跌。 财务大臣片山皋月等高层释放出的干预信号被市场解读为马上就要动手了。野村证券也注意到了这种趋势变化。目前的交易主要集中在短期结构上，说明大家都盯着最近的风险点，没打算搞大动作。不过野村证券的高级外汇期权交易员萨加尔·桑布拉尼也提到了一个问题：现在的情况虽然让人紧张，但还没到最坏的时候。 植田和男行长对进口通胀的关注让市场预期日本央行可能要收紧货币政策了。这给对冲基金布局中长期的日元走强提供了基本面的支持。不过日本政府也面临不小的阻力。美国财政部之前已经把日本列入了汇率操纵“观察名单”，这给他们搞单边大规模干预增加了很多麻烦。 澳新银行外汇研究主管马赫贾宾·扎曼指出，短期来看162附近是个关键阻力位。如果这位置破了，当局可能会加强口头干预。但她也分析说，这次汇率上涨主要是贸易条件恶化造成的冲击而不是投机资金的炒作导致的，所以干预的门槛比较高。 回顾过去的几次干预行动可以发现一个规律：日本财务省通常关注的是过度波动而不是具体的汇率数字。2024年他们在约160.17的时候干过一次预之后又在157.99、161.76和159.45附近实施过额外干预动作。