蔚来汽车2025年四季度财务成绩单显示，公司扭亏为盈的目标已经实现，标志着其从高速增长阶段向盈利阶段的过渡正式开启；数据表明，四季度单车盈利达到5834元，这是公司经营效率明显提高的直接体现。 从收入规模看，四季度蔚来总收入达346.5亿元，环比增长59.0%，同比增长75.9%。其中汽车业务收入316.1亿元，同比增长80.9%，环比增长64.6%。此增速水平新能源汽车行业中属于领先地位，反映出公司产品竞争力的持续增强。四季度交付量达12.5万辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%，说明市场对蔚来产品的需求保持旺盛。 盈利能力的改善首先得益于规模效应的充分释放。随着交付量的大幅增长，蔚来的单位成本得以摊薄。四季度汽车业务毛利率达到18.1%，环比提升3.4个百分点，同比提升5.0个百分点。这一毛利率水平已经接近行业先进水平，表明公司的成本控制和定价策略取得了显著成效。 产品结构优化是另一个关键驱动因素。四季度平均单车售价达25.3万元，环比上升14.8%，同比上升5.3%。这说明蔚来通过推出更多中高端车型，提升了产品组合的价值。随着乐道、蔚来等多个品牌的中大型SUV陆续上市，公司的产品矩阵愈加完整，能够满足不同消费者的需求。 费用端的优化同样值得关注。四季度非公认会计准则研发费用率为5.0%，环比下降3.9个百分点，同比下降11.7个百分点。销售管理费用率为9.8%，环比下降8.3个百分点，同比下降14.3个百分点。这反映出公司在保持研发投入的同时，通过提高运营效率，实现了费用率的明显下降。 展望第一季度，蔚来预计交付量为8万至8.3万辆，毛利率与四季度相近。虽然一季度受春节假期影响，交付量环比有所下降，但毛利率的稳定性表明公司已经建立起相对稳定的盈利基础。公司指出，ES8车型存量订单充足，春节后订单恢复良好，这为后续交付提供了有力支撑。 2026年，蔚来将深入优化产品周期，完成5款中大型SUV的全面布局，包括乐道L90、蔚来ES8、乐道L80+、蔚来ES9以及全新ES7。这些车型将在30万元至50万元以上的价格区间形成密集覆盖，利用规模效应，完善毛利率结构。公司维持2026年非公认会计准则盈利目标不变，体现出管理层对未来业绩的坚定信心。 在主业之外，蔚来正在积极拓展新的盈利增长点。换电业务上，公司已建成3800多座换电站，形成了规模化储能优势，充换电体系逐步成为蔚来的核心竞争壁垒。这一差异化优势消费者中形成了独特价值，有助于提升品牌粘性。 芯片自研上，蔚来子公司安徽神玑已完成首轮股权融资，第二款面向更广泛客户的先进制程芯片已成功流片并进入量产阶段。自研芯片的外供商业化进程提速，有望为蔚来开启全新的盈利模式。这一举措不仅能够降低公司的芯片采购成本，还可能通过芯片外供为其他企业提供服务，形成新的收入来源。 从行业环境看，2026年新能源汽车补贴政策面临退坡，但对30万元以上的中高端车型影响相对较弱。蔚来作为中高端市场的主要参与者，有望受益于这一政策调整，进一步巩固市场地位。
新能源汽车行业正从规模扩张转向质量竞争，企业需要更强的运营能力、技术效率和可持续的盈利模式。蔚来四季度扭亏为盈是个积极信号，但要将短期改善转化为长期增长，仍需产品、成本、服务和生态协同诸上持续发力。