浙江德硕科技股份有限公司计划于3月5日接受北交所上市审核,拟公开发行不超过1800万股。
这家专注于电锤、电镐等手持式电动工具研发生产的高新技术企业,近年来业绩表现稳健,2022年至2024年营业收入从7.28亿元增长至9.64亿元,净利润同步提升至7240万元。
然而,在亮眼业绩背后,公司在关联交易规范性和财务健康度方面暴露出的问题,正成为市场关注焦点。
关联交易规模引发合规性质疑 招股说明书显示,德硕科技在报告期内与多家关联方发生大额采购交易。
这些关联方多为公司实际控制人亲属控制或参股的企业,包括洪铭齿轮、贝朗齿轮、铭胜工贸、协力球铁、战胜五金等。
公开信息显示,上述关联方年度营业收入规模在200万元至2500万元不等,其中相当部分收入来源于德硕科技。
更值得关注的是,部分关联方的经营实力与其承接的供货规模存在明显不匹配。
以洪铭齿轮为例,该公司注册资本仅10万元,2024年社保参保人数仅1人,却承接了数百万元的供货业务。
协力球铁注册资本100万元,参保人数仅3人,同样承担着大额供货任务。
这种人员规模与业务体量的严重失衡,引发了监管层对交易真实性和合理性的质疑。
北交所在审核问询中要求公司详细说明,这些亲属关联企业是否与发行人存在竞争性业务,是否存在客户供应商重叠情况,以及是否存在让渡商业机会等利益输送行为。
这些问题直指关联交易的商业实质,关系到公司治理规范性和信息披露完整性。
财务指标显示偿债压力突出 除关联交易问题外,德硕科技的财务健康状况同样令人担忧。
报告期内,公司资产负债率始终维持在65%至67%之间,而同行业可比公司平均水平仅在37%左右,两者相差近28个百分点。
这意味着德硕科技的债务负担显著高于行业常态。
短期偿债能力指标更加凸显了公司面临的流动性压力。
2022年至2025年上半年,德硕科技流动比率在0.99至1.22之间波动,速动比率则在0.51至0.75区间,远低于同行业2.22至3.2的流动比率均值和1.51至2.51的速动比率均值。
这表明公司短期内可用于偿还债务的流动资产相对不足,一旦市场环境发生不利变化,可能面临较大的资金周转压力。
值得注意的是,公司此次IPO募集资金总额为2.7亿元,其中3000万元明确用于补充流动资金,这从侧面印证了公司对改善资金状况的迫切需求。
同时,公司还存在明显的存贷双高现象,即在持有较高存货的同时保持较高的借款规模,这种财务结构进一步加剧了经营风险。
行业竞争与规范发展并重 德硕科技的主要客户包括ADEO、Kingfisher Group等全球知名建材连锁集团,以及宝时得、得力科技等国内外工具厂商,客户资源较为优质。
在电动工具行业持续增长的背景下,公司具备一定的市场竞争力和发展潜力。
然而,要实现可持续健康发展,公司需要在规范关联交易、优化财务结构方面采取切实措施。
一方面,应建立更加严格的关联交易决策和披露机制,确保交易价格公允、程序合规;另一方面,需要通过优化资产配置、加强应收账款管理、合理控制存货规模等手段,逐步降低资产负债率,提升短期偿债能力。
监管层对德硕科技提出的问询,体现了资本市场对拟上市企业规范运作的严格要求。
这不仅是对单个企业的审慎把关,更是对整个市场生态健康发展的有力维护。
资本市场支持实体经济高质量发展，前提是规则透明、信息充分、风险可识别。
对拟上市企业而言，业绩增长只是基础，更重要的是治理结构的规范性与财务结构的韧性。
越是在上市关键节点，越需要以真实完整的披露、经得起穿透核查的交易证据和可持续的经营质量，回应监管与投资者的共同关切。