贵金属市场刚一开年就打得火热，背后藏着好几股劲儿。01年第一个交易日，沪银主力合约一开盘就冲涨停板了，两分钟不到就把涨幅锁死在12.84%，最后报收22327元/千克。黄金也跟着涨了3.52%。最夸张的是国投白银LOF，复牌后溢价率直接飙到了40.37%，简直是“秒停”。大家都在感叹：贵金属市场过年都不休息？02春节假期期间，外盘COMEX白银累计涨了约9.5%，单日最高冲到7%，COMEX黄金也涨了1.3%，给节后A股的高开做了铺垫。内外盘一起飙升，说明资金根本没时差，国内投资者一开眼就能感受到外面的火热。03假期里特朗普说要对伊朗动武，一下子把避险情绪点着了。加上之前美军在委内瑞拉的动作，大家对突发事件特别担心。历史经验告诉我们，只要冲突牵扯到主要产油区或者大国核心利益，黄金白银就会成为资金抱团的首选。04美国1月CPI同比涨了2.4%，虽然比前值低了点，但核心CPI还在2.5%的高位上晃悠。经济增长没动力，市场担心利率降不下来甚至要“滞胀”，物价上涨经济停滞。这时候贵金属对抗通胀的属性又被重新看重了。05美国最高法院否决了特朗普部分关税政策后，特朗普又要加新税了。政策太不稳定，谁也不敢轻易下注。资金干脆把钱都投到了金银里，把“不确定性溢价”直接算进了价格里。06白银跟黄金都是避险货，但性格不一样。央行长期买黄金需求稳当；白银ETF最近流出了大钱，短期投机少了很多。因为这样，白银对情绪反应太敏感了。这次涨停更多是空头回补加上短线追涨造成的。07数据显示从1月高点算下来沪银跌了近60%，沪金也跌了约20%。这么大波动说明多空力量换了方向了。地缘局势和美国政策动向还是关键因素。普通投资者追高要小心点了，仓位千万别太重了。END