问题——国际收支总体平衡态势如何、结构性变化有哪些？ 国家外汇管理局公布的国际收支平衡表显示，2025年四季度我国经常账户实现顺差17261亿元；其中，货物贸易继续贡献主要顺差来源，顺差规模为21960亿元；服务贸易呈现逆差3435亿元；初次收入逆差1756亿元，二次收入顺差492亿元。与经常账户顺差相对应，四季度资本和金融账户为逆差16621亿元。全年看，2025年我国经常账户顺差52434亿元，资本和金融账户逆差55171亿元。按美元计值，四季度经常账户顺差2438亿美元，全年顺差7350亿美元。对应的数据勾勒出我国国际收支“经常账户较为稳健、资本金融项目波动更为敏感”的基本格局。 原因——经常账户与资本金融账户一顺一逆的背后逻辑是什么？ 从结构看，货物贸易顺差较为突出，反映出我国制造业体系完备、产业链供应链韧性较强，外贸竞争力仍；同时，国内企业在高端制造、绿色产品等领域持续拓展国际市场，也为货物贸易顺差提供支撑。服务贸易逆差则体现出我国居民跨境消费、企业专业服务采购等需求仍较旺盛，尤其在旅游、运输、知识密集型服务各上，仍存进口需求强于出口供给的阶段性特征。初次收入逆差主要与跨境投资收益分配、对外负债成本等因素相关，属于国际投资往来中常见的收益流动现象；二次收入小幅顺差，则更多反映转移收支的综合结果。 资本和金融账户出现逆差，通常与对外投资、跨境融资结构调整、境内外主体资产配置变化等因素有关。在全球利率、汇率与风险偏好变化较快的背景下，跨境资本流动更易呈现阶段性波动；同时，企业“走出去”与对外直接投资布局深化，也会在一定时期内带来资本项下资金净流出。 影响——数据释放了哪些宏观信号？ 一上，经常账户保持顺差，有利于巩固外部收支基础，增强经济运行的韧性与抗冲击能力。货物贸易顺差稳定，意味着外贸仍是拉动增长、稳定就业与产业运行的重要支撑。另一方面，服务贸易逆差与初次收入逆差并存，提示我国服务贸易竞争力提升、对外资产收益能力增强等上仍有结构优化空间。资本和金融账户的阶段性逆差，则对外汇市场预期管理、跨境资金流动监测提出更高要求，也提示需在高水平开放背景下更加注重“引进来”和“走出去”的均衡与质量。 对策——如何在稳外贸、优结构、控风险中提升国际收支韧性？ 其一，继续稳定货物贸易基本盘，推动外贸结构向高附加值、绿色低碳和品牌化升级，增强出口产品的综合竞争力与抗周期能力。其二，提升服务贸易供给能力与国际竞争力，扩大高端服务出口，促进数字贸易、知识产权服务、专业咨询等领域发展，逐步缩小服务贸易逆差的结构性缺口。其三，完善跨境投融资便利化与风险防控体系，强化宏观审慎管理和预期引导，提升跨境资金流动监测的及时性与精准度，引导市场主体形成更稳健的汇率风险管理习惯。其四，增强对外资产配置质量，优化对外投资结构与收益管理，提高对外净资产的长期回报能力，缓释初次收入逆差的压力。 前景——在全球不确定性上升背景下，外部平衡将如何演进？ 展望未来，全球经济增长分化、地缘政治风险与主要经济体货币政策节奏变化仍将对跨境资本流动和外贸环境产生影响。我国经常账户保持合理顺差的基础仍在，但服务贸易与投资收益项下的结构变化将更值得关注。随着国内服务业开放开展、产业升级与创新能力提升，以及企业全球化经营的深化，我国国际收支有望在更高水平开放中实现动态平衡，结构也将朝着更可持续、更具韧性的方向优化。 值得关注的是，国家外汇管理局同时宣布根据最新数据对2019年以来各季度国际收支平衡表进行修订，并自此次发布2025年全年国际收支平衡表正式数起，新增发布投资收益细分数据以及分部门、分期限金融账户数据。这个举措有助于深入提升统计透明度与可解读性，为市场主体、研究机构和社会公众更准确把握外部部门运行态势提供支撑。外汇局国际收支分析小组同步发布《2025年中国国际收支报告》，也将为理解数据背后的结构性变化和政策含义提供更系统的参考。
国际收支既反映当期交易结果，也体现经济结构调整与开放进程的深层变化；当前数据表明，我国外部账户总体稳定，但结构性调整任务明确：在巩固制造业优势的同时，需加快提升服务业竞争力、优化对外投资回报与风险管理水平，以应对复杂多变的外部环境，实现更高质量的内外平衡。