各位，在最近办的一场2026债券市场年度论坛上，大家都在聊“固本·拓新”。大家伙儿普遍觉得，咱们的债市已经走到了一个新的阶段，光靠以前那种做大做强不行了，结构调整得跟上。咱们看一组数据，到了2025年底，中国债券市场存量规模直接突破了196万亿元，稳稳坐在全球第二把交椅上。不过这事儿也不能高兴太早，因为现在资产荒加上机构行为变了，以前那种单边上涨的老路子行不通了，市场开始来回折腾宽幅震荡。这一转变逼着大家赶紧调整策略，从单纯想着赚快钱变成既要看票息收益又要控波动。 中央经济工作会议给咱们定了调子，这就是政策的双重保障。一方面，货币政策偏宽松，能给市场留够流动性；另一方面，财政政策更积极，“推动更多资金投资于人”，这就意味着国债和地方债这些利率债可能还得继续发。这意味着虽然市场底子更扎实了，但波动的因素也更多了。这其实说明咱的宏观调控越来越顺手了。 有专家还提到一个深层变化：咱们的金融体系正在变天。十年前间接融资占比高达86%，现在降到了65%左右，直接融资的路越走越宽；长期看利率还会往下走；还有一点很重要，现在财政和货币的配合越来越默契。 现在的情况很特别，中国经济正处在好几个长周期的交叉点上。以前那种大水漫灌的老办法不好使了，现在的政策更精细了，主要盯着产业升级和科技搞活这方面。这就要求我们适应新的玩法——从趋势性宽松转向结构性充裕。 那接下来怎么搞？创新的路子已经很明确了：一是要服务好新的生产力，科创债券这种创新产品会有更多机会；二是高水平开放不能停，国际化步伐会加快；三是投资策略得灵活点，震荡市里要守住优质信用债的票息做底仓，再加点杠杆和波动操作来补收益，同时还得布局跟权益相关的“固收+”策略。 债券市场是金融体系的核心部分，它的发展跟国家的战略转型是一体的。不管是规模做大还是结构优化，都是中国经济从高速转向高质量发展的必然结果。 展望2026年，只要宏观政策协同到位、改革不断深入，债券市场肯定能在服务实体经济、防范风险这些方面发挥大作用。不过这对咱们参与市场的人和制定政策的人都是个大考验。只有把“固本”和“拓新”结合好了，市场才能走得稳当点，给中国式现代化建设注入更稳健的金融动力。