A股市场的退市动作越来越严格了，不少*ST公司都碰到了大麻烦。随着2025年的业绩预告全发出来了，那些本来就踩在悬崖边上的*ST公司到底咋样，这下算是看清楚了。Wind资讯统计了一下，到今年1月底，沪深两市93家*ST公司都把财报发了出来。其中有几家特别倒霉，像*ST精伦、*ST岩石、*ST万方还有*ST国华，这几家都在公告里写得明明白白，说如果把跟主营业务没啥关系的收入扣掉，剩下的营收连3亿元都不到，而且去掉了那些偶尔来的横财后的净利润还是负数。按照现在的退市规矩，这就意味着它们已经达到了财务类组合退市的标准。等到2025年的正式年报一出来，这些股票就真的要退市了。 这次的情况很有意思，所有中招的公司全是沪深主板的，而且大家都倒在了同一把“尺子”上——“净利润是负的，同时营收低于3亿元”。这一招设计得挺狠的，专门用来敲打那些没啥正经生意做、混日子的“壳公司”。比如*ST精伦就在公告里说了实话，说它新搞的那个算力服务器业务全靠一个大客户撑着，赚的钱也不多。所以把这部分钱从营收里扣掉以后，剩下的就只剩0.86亿元了，这比标准线可差远了。*ST国华那边也麻烦大了，因为它对一些项目收入是按总额算还是净额算、还有到底算不算非常规收入拿不准主意。这对最终的财务数字影响很大。 除了上面的组合指标，非标准审计意见也成了一道很难跨过去的坎。*ST万方和*ST岩石不光是预计要碰上前面的指标，它们2024年的财报已经被注了非标意见（就是说信不过），这事儿到现在还没解决干净。所以2025年的财报大概率还是会拿不到好意见，这就意味着它们可能要面临双重退市的压力。这种机制引入了第三方独立审计的专业看法，专门盯着那些财务账不清、公司治理也烂的公司往出走，直接把那些想通过做假账保壳的路给堵死了。 大家都说现在这种公司扎堆退市的情况，是咱们的资本市场改革改到位了的表现。深圳大象投资控股集团的周力就讲过，现行的这些财务类指标特别准，能一眼看出哪些企业是在走下坡路的。这说明咱们的退市制度真正落实了市场化和法治化的要求。市场上的主体主动把风险说出来、做提示，这也是对规矩的一种敬畏。中央财经大学的郑登津副教授也觉得这些公司都有一个共同点：主业萎缩得厉害，扣除常规收益后还是一直赔钱。退市压力这东西一旦常态化了，就能逼着上市公司更专心搞主业、把质量提上去。 从大面上看，这种过程能让金融资源不再流向那些没啥前途的地方。把资源更多地留给那些真正有潜力的好公司。这才是让资本市场健康发展的基石。还有一点大家也注意到了，除了那几家铁定要退的公司外，还有一些*ST公司也悬在半空中。表面上看它们的数字刚好踩在那条线上过关了。但审计机构对它们的数据到底准不准确、能不能持续下去都存着疑心。最终能不能拿到干净的审计报告还是个未知数。 比如*ST春天预计扣除后的营收稍微超过了3亿元，但是年审会计师专门发了个说明信说暂时还没法确定这个数据到底靠不靠谱。这类公司以后的下场完全看最后这一关能不能过，退市风险还是一直挂在头顶上呢。 多家用财报数据触雷退市的事儿告诉咱们，A股市场的“优胜劣汰”现在真的开始动真格的了。用组合指标加上非标审计意见的这套标准就像一张网一样罩得严严实实。这既是对以前大家爱炒小市值、垃圾股的一个纠正，也是推动资本市场高质量发展必须要建的基础设施。等到改革再深一步推进下去的时候，一个有进有退、生态好的资本市场就能更好地服务实体经济和国家战略大局了。