问题——行业竞争加剧之下，增长从何而来 近年来，汽车金融行业进入深度调整期：监管规则不断细化，机构合规、资金来源和风险计量上承受更高要求；同时，汽车市场由增量转向存量，经销体系承压，获客成本上升，资产价格波动与信用风险传导更加明显；，易鑫集团2025年实现总收入115.6亿元，同比增长16.91%；净利润11.99亿元，同比增长48.02%。公司延续多年“利润增速快于收入增速”的表现。市场更关心的是：在行业普遍强调降风险、控规模、提质量的阶段，这个增长动力来自哪里，能否持续。 原因——结构优化与科技服务成为核心变量 从披露数据看，易鑫的变化并非单纯扩大规模，而是通过业务结构再平衡与能力升级，重塑增长来源。 其一，持续推进轻资产、合规导向的业务调整。2025年，易鑫汽车融资业务交易量84.4万笔，同比增长16.2%，融资交易额751亿元，基本盘保持稳健增长。但更有一点是，公司主动收缩高风险、资本占用更高的业务模式。传统贷款促成服务收入同比下降，外界或将其理解为“退坡”，实质更接近对担保兜底、重资产环节的重新梳理：在风险收益不匹配的链条上降低暴露，以提升资本效率和抗波动能力。 其二，SaaS金融科技服务快速放量，成为第一大收入来源。2025年公司SaaS业务收入45.01亿元，同比增长150%，收入占比由上一年的18%升至39%；平台促成融资总额403亿元，同比增长91.1%，合作金融机构超过70家。这意味着公司利润更多来自技术服务、系统能力与运营效率，而非单纯依赖利差或兜底收益。对行业而言，“以技术换效率、以服务收费贡献利润”的模式，有助于减轻周期波动对利润表的冲击。 其三，二手车金融成为主要增量来源。随着新车市场竞争加剧、置换需求提升，二手车流通与金融渗透率提升已成为行业共识。易鑫2025年二手车融资金额420.72亿元，同比增长38%，交易笔数增长54%，占汽车融资总额比重达56%。二手车业务场景更分散、估值更复杂、贷后难度更高，收益空间与风险挑战并存。公司通过车辆估值、风险评估、贷后管理等全流程体系，试图在扩张与风控之间建立更稳定的平衡。 影响——盈利效率提升，但风险管理仍是关键考验 从经营结果看，易鑫净利润增速明显快于营收，反映其成本结构与收入结构正向更高毛利、更轻资本的方向改善。同时，公司延续相对积极的分红政策，释放对现金流与长期经营的信心。 但在汽车金融的行业逻辑下，风险指标仍是市场评估的核心。2025年公司信用减值亏损同比上升，主要与资产规模扩张以及二手车业务占比提升有关。公司披露90天以上逾期率为1.89%，处于行业合理区间，180天以上逾期率保持稳定。需要强调的是，二手车金融对宏观周期、资产价格与处置效率更敏感：若未来车价波动加大或流通效率下降，减值压力可能阶段性上行。因此，风险信息的透明披露与风控模型的提升，将直接影响市场对其高增速可持续性的判断。 对策——以“流量+科技+风控”构筑差异化护城河 在同质化竞争加深的环境下，头部机构普遍从三条主线寻找确定性：合规边界更清晰、资产结构更轻量、风控能力更体系化。易鑫的策略体现为较清晰的组合打法：一上强化平台能力，拓宽并加深与金融机构的合作，通过SaaS服务提升资金端匹配效率，降低对单一资金来源的依赖与波动；另一方面围绕二手车场景建设标准化、可复制的风控流程，在估值、反欺诈、贷后处置等关键环节提升数据化与精细化运营水平；同时，通过连接线下渠道与数字化工具，提高获客与转化效率，缓解存量竞争下的成本压力。公司员工薪酬同比增长，也被视为稳定核心人才、支撑技术与风控迭代的配套动作之一。 前景——汽车金融从规模赛转向质量赛，科技服务化趋势或将加速 从行业趋势看，未来汽车金融竞争将更集中在风险定价能力、运营效率与科技赋能水平的综合比拼。随着监管制度更完善，依靠高杠杆、高兜底获取短期收益的模式空间将继续收缩；相对而言，能以技术服务提升资金匹配、以数据能力降低风控成本、以平台生态扩大协同效应的机构，可能更具韧性。 对易鑫而言，SaaS收入占比提升与二手车金融扩张带来新的增长曲线，但也意味着必须在更复杂的资产与场景中保持风险指标稳定。未来能否延续领先，取决于其风控体系对周期波动的适配能力、科技产品对合作机构的黏性，以及在合规框架下持续迭代商业模式的能力。
汽车金融不再是单纯的规模竞赛，而是对合规、风控与科技能力的综合检验。行业调整与竞争加剧之际，更需要通过结构优化提升抗风险能力，通过透明披露稳定市场预期，通过长期投入夯实核心竞争力。易鑫集团2025年的表现提供了一个观察样本：在周期波动中坚持结构调整、做深技术与风控，才能把阶段性压力转化为更可持续的增长空间。