大家最近都在讨论，中国的垃圾真的不够烧了吗？其实这种情况主要是因为产能扩张太快导致的。以前国家给了补贴政策，吸引了很多企业去建垃圾焚烧发电厂，结果现在厂子建得太多，供远大于求。大家都知道垃圾焚烧技术早就成熟了，但它能消耗掉多少垃圾其实影响有限。 看看数据就能发现端倪。2005年的时候，全国只有67座垃圾焚烧厂，到了2024年就变成了1010家，焚烧炉数量也超过了2000座。从那个时候开始，为了抢垃圾，各个厂之间的竞争就变得很激烈了。 为什么会这样？其实根源在于补贴政策。2006年垃圾焚烧发电被纳入可再生能源补贴名单后，吸引了大量企业进场。一直到2020年国家补贴退坡的时候，还有很多企业因为“新人新办法”的规定继续加入。这时候大家才慢慢发现特许经营模式的好处：政府不用出钱建设项目，项目能发电还能拿到补贴保障收益。所以政府和企业都很愿意推动这个项目。 区县一级政府也有权利上马垃圾焚烧项目，这就导致了一些地方盲目上马。2024年统计年鉴显示，我国有1129座垃圾焚烧厂每年焚烧2.68亿吨垃圾。整体来看产能利用率只有63.22%，和2023年的63.93%差不多。这个数字低于国家标准规定的下限70%，说明我们国家这个行业总体上还是产能过剩的状态。 更让人担心的是这个行业不平衡性越来越明显。不同地区和不同企业之间差异很大。西北有些地方垃圾处理已经饱和了，东南沿海这边就过剩了一些。有些大公司比如瀚蓝环境、伟明环保他们的产能利用率还挺高的，不容易出现“吃不饱”的情况。 不管怎么说，“建一个赚一个”的时代已经过去了。现在大家都在转向运营项目。统计发现2025年第三季度中标项目里只有25%是新建产能，剩下的75%都是技改或者委托运营的项目。很多企业也开始减少投资了，比如海螺创业接下来两年的资本开支计划只有5.8亿和3.2亿；瀚蓝环境、伟明环保这些公司节奏也放慢了。 从跑马圈地到精耕细作转变后，在产能过剩和国补退坡的压力下行业得完成蜕变。以后只靠收费很难活下去了，得把这些厂改造成绿色能源站或者资源循环中心才行。 行业格局也会调整一下。那些有资金优势的头部公司会通过并购提升区域集中度；中小产能可能就要面临出清了。不过海外市场也挺大的，“一带一路”倡议也给了他们机会去开拓海外市场。 总之接下来的“十五五”这五年是关键时期。通过融入城市绿色治理体系和释放“城市矿山”的价值，这个行业能获得新的估值机会。“无废城市”和“双碳”目标实现也能靠它支撑起来。