围绕中小险企是否因减持引发大跌，各方正忙着辟谣。 有分析师归咎于中小险资因偿二代新规落地及股债齐跌，在一季末被迫抛售，连带年金等资金也跟着撤退，这一说法在3月20日引发了广泛关注。 但券商中国记者从多位行业人士处了解到，近期市场下跌的主因很难归于险资。 一位险企人士指出，中小保险公司确实有季度末操作，为了应对偿付能力压力，会适当降低权益比例以释放资本。 不过整体来看，最近的回调幅度不大，影响轻微。 多家研究机构也通过数据和调研予以澄清或否认。 东吴证券非银团队给出了三点理由：一是传闻中的新政尚未实施，新会计准则的偿二代三期仍在测试中；二是个别中小公司确有减仓，属于正常情况且占比很低；三是行业整体负债端增量资金规模庞大，尤其是2025年投资资产增加5万亿元。 华创金融团队则直言，“锅”不应扣在中小险企头上。 其分析称信息面上保险的权益持仓多集中在大公司；政策面上监管给了长达五年的过渡期；交易面上即使极端假设卖10%也只有500亿元，这与2月28日以来指数下跌的成交额不匹配。 中泰非银团队则从近期市场波动分析了影响。 其提到去年证监会引导国有大型险企每年新增保费的30%用于投资A股，测算出2025年保险资金股基累计劲增近1.6万亿元。 针对近期担心的中小险资行为，该团队测算显示当权益资产公允价值下跌10%，对核心偿付能力影响约8.7个百分点。 考虑到2025年四季度末寿险行业平均核心偿付能力充足率约为115%，远高于监管要求的底线50%，且引入了逆周期调整因子降低“追涨杀跌”冲动，因此对于资金量占比超过七成且已实施新准则的中大型险企来说，实际减仓压力并不大。