央行此次调整的背景与意义 外汇风险准备金率是央行针对银行远期售汇业务创设的逆周期宏观审慎管理工具。该工具通过要求金融机构按签约额比例缴存无息准备金——进而影响远期售汇价格——调节市场交易行为。当准备金率为20%时，银行每做一笔100美元的远期售汇业务，需向央行冻结20美元无息资金，这笔成本最终转嫁给企业，提高其远期购汇价格。如今下调至0，意味着银行不再需要冻结资金，企业远期购汇成本将随之下降。 央行自2015年"8·11"汇改后开始使用该工具，历经多次调整。2017年9月因市场供求恢复平衡下调至0，2018年8月应对贸易摩擦重新上调至20%，2020年10月基于汇率弹性增强再次调降为0，2022年9月为稳定市场预期恢复至20%。本次调整是在当前已不存在汇率贬值压力的情况下，逆周期调节工具顺势退出，让政策回归中性，减少对市场的直接干预。 降低企业套保成本的现实意义 此前外汇风险准备金虽由银行缴纳，但在实际业务中，部分银行通过调整远期报价、扩大点差等方式将隐性成本转嫁给企业，导致企业锁定远期汇率的成本偏高。这使得许多中小企业因成本考量而放弃套保，直接暴露于汇率风险之下。本次下调将显著降低外贸企业远期购汇的套保成本，有助于鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动，稳定生产经营预期。 央行数据显示，2025年企业套期保值比率已提升至30%，货物贸易中使用人民币结算的比重也提高到近30%。这意味着有60%的企业在外贸出口上受到汇率风险的影响较小。业内人士透露，未来这两个比例有望继续提高，也有利于保持汇率稳定。 政策调整与改革方向 本次下调远期售汇风险准备金率，是央行今年1月15日宣布的一揽子政策举措的具体体现。央行当时宣布鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，本次调整有助于金融机构为企业提供成本合理的汇率风险管理产品，进一步推动外汇市场化改革。 随着市场在汇率形成中发挥更大作用，人民币汇率可能有升有贬、双向浮动。当前国际环境复杂多变，地缘政治冲突增多，俄乌战争长期化，中东局势动荡，这些因素都可能加剧全球外汇市场波动，对人民币汇率走势形成扰动。因此，企业和金融机构需要坚持汇率风险中性理念，做好汇率风险管理，不宜盲目跟风或赌汇率走势。
将远期售汇风险准备金率下调至0%，体现出宏观调控在“该出手时出手、该退出时退出”之间的把握；对市场而言——更重要的不是猜测汇率方向——而是完善应对波动的制度与工具箱。唯有企业提升套保能力、金融机构优化服务供给、政策保持稳定预期与必要弹性，才能在复杂外部环境中共同夯实外汇市场的韧性与人民币汇率的稳定基础。