国金证券认为，中国资产重估的机会正在来临。 海外的制造业修复趋势越来越明显，人工智能投资的核心矛盾变成了能源等基础设施的建设，那些没法被AI取代的实物资产的价值正在被重估。而现在的出口企业的资金正在回流国内，带动内需和外需逐渐结合，中国资产的重估之路也开始酝酿。中国与全球AI产业周期的交易正在进入新阶段，科技行业的表现也会有所不同。谁会在这次竞争中胜出是个复杂的问题。 具体建议有几个方面：实物资产的价值重估逻辑从流动性和美元信用转变到产业库存低和需求稳定上。这给原油、油运、铜、铝、锡、锂和稀土这些资源带来了机会。 中国出口设备链也具备优势。电网设备、储能、工程机械和晶圆制造这些行业都处于周期底部，并且中国国内制造业也开始反转。石油化工、印染、煤化工、农药和聚氨酯等行业也有望受益于这次的反弹。 此外，旅游消费回暖也会给航空、免税店、酒店还有食品饮料带来好处。在资金回流、缩表压力缓解和入境人数增加的情况下，这些行业会有更好的表现。非银金融机构同样受益于资本市场扩容和长期资产端回报率的见底。