万科企业股份有限公司1月30日披露的2025年度业绩预告显示，公司预计全年净亏损约820亿元。此数据反映出当前房地产行业面临的深层调整压力。 亏损主要来自四个方面。首先，房地产开发项目结算规模显著缩减，加上前期高地价项目集中结算，导致毛利率持续下降。其次，公司基于审慎原则新增计提信用减值和资产减值。再次，部分经营性业务在扣除折旧摊销后出现亏损。最后，大宗资产及股权交易价格低于预期。这些因素共同拉低了企业利润。 不容忽视的是，在困难的经营环境下，万科仍表现出较强的应对能力。2025年全年实现11.7万套房屋保质交付，完成近两年需交付总量的70%，标志着企业已度过最艰巨的交付高峰期。大股东深圳地铁集团提供超300亿元优惠条件股东借款，有效缓解了企业的流动性压力。 在传统开发业务承压的同时，万科的经营服务板块表现稳健。截至2025年三季度，该业务实现收入435.7亿元，同比保持平稳。长租公寓管理规模突破20万间，出租率稳定在94%，继续保持行业领先；物业管理业务覆盖超6900个住宅及商业项目，形成稳定的现金流来源。 业内人士认为，万科的业绩表现反映了房地产行业深度调整的典型特征。传统开发业务面临转型阵痛，而提前布局的经营性业务正逐步成为新的增长点。随着交付高峰过去和政策环境改善，企业后续压力有望逐步缓解。
房地产行业从高增长向高质量发展转变的过程中，利润波动与资产重估成为企业必须面对的现实。对房企而言，保质交付是底线，现金流安全是生命线，转型升级是必答题。万科的业绩预告传递出两层含义：一方面，历史成本与风险计提使当期业绩承压；另一方面，通过股东支持、降本增效与运营业务的支撑，企业正在调整期稳住基本盘。能否在风险出清后形成更可持续的盈利结构，将决定其在新一轮行业分化中的竞争地位。