天坛生物2025年财报显示，公司营收达61.68亿元，同比增长2.26%，但归母净利润为10.91亿元，同比下降29.59%，增收不增利现象明显；该反差反映出血液制品行业正面临价格调整、成本上升及渠道政策变化的压力，企业需从规模扩张转向质量提升。 原因分析： 从产品结构看，静注人免疫球蛋白营收30.79亿元（+11.64%），成为主要增长点；人血白蛋白营收24.42亿元（-2.71%）；其他血液制品营收6.28亿元（-15.64%）。各产品线毛利率普遍下滑：人血白蛋白39.47%（-11.73个百分点）、静注人免疫球蛋白48.01%（-8.94个百分点）、其他血液制品39.50%（-18.44个百分点）。利润下降除产品价格因素外，还与信用政策收紧导致减值准备增加、利息收入减少有关。业内人士表示，面对监管定价、集采等挑战，企业需平衡产能扩张与精细化管理，以稳定利润水平。 行业影响： 原料血浆供应能力仍是竞争关键。天坛生物年采浆量2801吨（占全国20%），拥有107家血浆站（85家在营），支撑102个生产文号的规模化生产。但毛利率下滑表明，行业竞争已从产量比拼转向原料把控、品种创新、质量体系等综合能力的较量。随着临床对用药安全和便利性要求提高，高纯度剂型及重组产品需求增长将成为新趋势。 应对措施： 原料端：年内完成5家血浆站全资控股，计划2026年采浆量突破3000吨，通过优化献血激励政策、完善管理架构提升效率。 生产端：永安、云南、兰州三大千吨级基地总产能超5000吨，永安厂区已实现重组人凝血因子Ⅷ规模化生产。 研发端：重组人凝血因子Ⅷ完成扩产并开展儿童适应症研究；2.5g/瓶高纯静注免疫球蛋白获批；皮下注射人免疫球蛋白进入审评；人凝血因子Ⅸ等产品Ⅲ期临床进展顺利。皮下制剂和重组产品有望成为未来增长点。 前景展望： 短期来看，行业仍需消化价格与成本压力。中长期而言，随着新产品上市、产能释放和技术升级，企业有望通过提升单浆产值实现高质量发展。天坛生物在研发和产能上的投入，将为行业转型提供参考。
天坛生物的业绩反映了中国血液制品行业的现状：市场规模扩大与盈利压力并存。作为龙头企业，其技术创新和产能布局不仅关乎自身发展，更将推动行业整体升级。未来，如何在保障血浆供应的同时实现质量突破，将成为企业和监管方共同探索的方向。