2022年的一次全球债券大抛售把市场吓坏了，英国成了那个倒霉蛋，重灾区就是它。大家都猜央行得先收拾通胀，这让智通财经APP赶紧传消息：中东那仗打起来后油价蹭蹭往上涨，把全球债市给搞崩了。大家觉得利率得长时间居高不下，甚至还得再加点火，这说明大家对通胀的担忧是真的急了。自从伊朗那场仗打了三周，市场的想法彻底变了样。之前大家都信央行年内会降息帮着经济回血，结果油和天然气一涨价，这念头立马被打飞了。大家开始重新给利率走势标价，全都押注央行会把通胀风险当成头等大事。 英国那边简直是灾难现场。英国的2年期国债收益率一度暴跳了40个基点到了4.49%，走势特别像2022年特拉斯搞那套财政政策时乱成一锅粥的样子。周四英国央行说了，他们早就“做好准备”了，要采取行动拦住通胀别再疯涨，这就更让人觉得他们大概率要缩紧政策。欧洲那边也没好到哪去，德国的短期国债收益率涨了8个基点，交易员还是铁了心要赌欧洲央行今年至少加息两次。虽然欧洲央行第六次维持了利率不动，拉加德也警告说仗打起来会让经济变难搞，但这就让政策陷入了两难境地。 美国债市也是一波三折。2年期美债收益率冲到了3.82%，之前鲍威尔讲的话大家都琢磨着美联储可能年内不动了。回头看三周前市场还盼着降息两次呢，现在利率期货显示降息的可能性已经被砍没了。业内人士说了，债券卖得最凶的就是那些政策最敏感的短债品种，说明货币政策的风向转得太快。惠灵顿管理公司的Brij Khurana说以前大家都以为仗很快就打完了，现在“战争可能拖得更久的忧虑总算被算进价格里了”。 能源涨价是把这一切都给推了一把。波斯湾那边打得更凶了，关键的输油管设备都有危险了，油气价格又被推高了一截，让通胀压力更大了。各国央行最近的说法也很清楚：政策重心得从保增长变成防通胀。英国央行行长贝利直接说政策必须得扛住通胀可能会一直赖着不走的风险。麦格理集团的Thierry Wizman指出央行正在改指导方针呢，以前是偏着降息说的话现在变了样了，更关注怎么加息或者死守高利率来应对能源带来的通胀压力。日本也能看到这种趋势。日本央行行长植田和男直接说了不排除四月加息的可能，这就把日本国债的收益率给稍微抬了抬。 不过在美国情况稍微有点不同。美联储身上扛着就业和通胀这两个重担呢，所以路子还挺灵活的。鲍威尔特意强调了恢复降息前必须看到通胀真的降下来才行。不过要是经济增长突然明显放缓了，美联储还是有可能转头搞宽松的。贝莱德的Gargi Chaudhuri说比起别的央行来说，美联储在面对经济下滑的时候更有可能先想着降息救一救。