美国硅谷科技企业Meta Platforms Inc.（原Facebook）于当地时间2月1日发布的2025财年第四季度及全年财务报告引发市场关注。这份成绩单表现为明显的分化：一方面，传统数字广告业务延续强劲增长；另一方面，元宇宙涉及的业务仍承受较大经营压力。数据显示，Meta第四季度实现营收598.9亿美元（约合4166亿元人民币），同比增长24%，高于华尔街分析师普遍预期。全年营收达到2009.7亿美元（约合1.4万亿元人民币），首次突破2000亿美元。每股收益为8.88美元，同样优于市场预期，显示公司在宏观环境波动下仍保持较强的经营韧性。业绩增长的主要动力来自核心广告业务。财报显示，Meta旗下应用的日活跃用户数增至35.8亿，同比增长7%。在算法优化和技术升级带动下，广告展示量同比增长18%，单位广告价格也上涨6%，形成“量价齐升”，在一定程度上对冲了全球数字广告市场竞争加剧的影响。公司管理层在业绩说明会上表示，持续的技术投入正在转化为更直接的商业回报。同时，被视为未来增长点的元宇宙业务仍处于投入阶段。Reality Labs部门第四季度经营亏损60.2亿美元，全年累计亏损接近192亿美元（约合1335.57亿元人民币）。尽管该部门季度销售额为9.55亿美元，但短期内仍难以扭转亏损局面。为优化资源配置，Meta本月对该部门进行了约10%的人员精简，并将资源更多投向商业化前景更明确的技术方向。市场对这份财报整体反应偏积极。尽管公司提出高达722亿美元的年度资本支出计划，引发部分投资者对利润率的担忧，但营收超预期以及对2026年利润持续增长的乐观展望，推动Meta股价在盘后交易中上涨超过7%。分析人士指出，投资者当前更看重Meta核心业务的稳定性，而对新兴业务的短期财务压力相对更能容忍。
从这份财报可以看到，平台经济的竞争正从“流量规模”转向“效率与基础设施能力”的综合比拼：一上，核心业务依靠效率提升实现超预期增长，说明其商业模式仍具弹性；另一方面，前沿探索业务在长期投入下的持续亏损也提醒市场，技术路线与产业周期并不总能同步；如何在保持创新投入的同时守住财务纪律，将成为决定企业下一阶段增长质量的关键。