转自：新华财经新华财经上海3月19日电 李一帆编辑 从3月19日午后起，黄金价格大幅跳水，现货黄金陷入下跌行情，单日跌幅超过5%，市场一度跌破4600美元的关口。这个现象引起了市场的广泛关注。为什么黄金短期避险属性会出现“失灵”，它接下来又将如何演变？国信期货首席分析师顾冯达接受了新华财经的采访。顾冯达表示，这次地缘冲突期间，黄金的避险属性显现出阶段性失灵的情况，这主要是因为市场的交易主线发生了变化。当前市场的核心矛盾已经从地缘政治因素转向了通胀预期和货币政策之间的博弈。不过，从中长期角度来看，地缘政治风险、滞胀预期升温以及去美元化叙事和央行购金需求，仍然会给黄金价格提供支撑。最近黄金市场走势明显承压，避险属性在美元和油价走强的压力下表现不佳。多位分析师接受了新华财经采访时都指出，流动性问题、美元强势和美联储降息预期不断减弱给黄金走弱带来了推动力。摩根大通数据显示，当波动率指数（VIX）超过30并且持续上升时，黄金周度上涨的概率仅为45%，平均回报为负值。这种恐慌性抛售通常持续10到15天左右。顾冯达认为这次原油价格持续上涨引发市场对通胀走高的强烈担忧，这种风险传导到油价进而推高通胀，导致美联储维持高利率或推迟降息预期增强。同时美元指数自去年11月以来首次重返100大关给黄金直接压制。 本轮全球股市波动加剧时，广泛投资者去风险化引发传染效应可能导致黄金ETF持仓流出以及黄金走势急剧反转。 曹可安是东吴期货贵金属研究员提到这些分析时提到，在股市波动增加时广泛投资者去风险化引发传染效应可能导致黄金ETF持仓流出以及黄金走势急剧反转。另外这次冲突爆发前,黄金已经历一轮上涨,做多交易一度极度拥挤,估值偏离长期均值,边际买盘动能不足。 顾冯达认为这个事件短时间内给黄金带来一定压力，但是从中长期角度看配置价值正逐步显现出来。如果油价继续走强,美国经济陷入“高通胀、低增长”概率就会上升,历史经验显示,在滞胀周期中黄金抗通胀属性会得到充分发挥。华安基金黄金股ETF基金经理周泓灏也认为交易层面上经过一段时间整理后，期权隐含波动率回落给金价企稳提供了机会，“稳健的大类资产配置”。 中信建投期货贵金属首席分析师王彦青也提到从长期来看去美元化逻辑未变如果经济形势由下行风险变为系统性危机各国政府救市措施可能推高通胀并压制增长给全球经济带来滞胀环境,从而再次对贵金属价格形成支撑。美国“财政主导”政策对美元长期信用侵蚀压力全球地缘政治碎片化带来系统性风险也需要黄金对冲国际秩序崩塌风险与主权信用货币风险价值逐步显现。 这个事件由新华财经记者葛佳明整理报道。 上海3月19日 这次事件受新华社记者葛佳明整理报道以及新华财经记者李一帆编辑整理呈现。