2025年过完春节，券商们的年度大策略会也到了，3月4号到6号这三天，开源证券就在上海搞了个春季上市公司见面会。大伙在那儿把2026年的行情、宏观经济形势都好好聊了聊。他们30多个研究团队，带着专家、行业老大还有上市公司的高管们，一起琢磨这事儿。 首席分析师何宁觉得，2026年实体经济肯定会搞快点提质增效。因为“十五五”规划定了调，科技安全肯定还是最重要的那条主线。国家得推动科技自立自强，还有重点产业形成那种“8466”的格局。2025年中央经济工作会议还说要赶紧培育新动能，搞集成电路、航空航天、生物医药这些新兴产业。房地产的支柱产业地位，估计要被新质生产力给接过去了。现在新质生产力占名义GDP的比重一直在涨，规模都快跟狭义的房地产差不多了，影响力也大得多了。这股劲儿还能让TFP进入新一轮上涨通道。中国现在正从旧动能切换到新动能，正好赶上全球电气电子化这一波大趋势，这就导致了大家对有色和电力基建的依赖越来越重。未来肯定是能源为基（新能源加上可控核聚变），核心产业像AI、电子半导体、航空航天低空经济、具身智能、生物医药这些都齐头并进。 策略首席韦冀星认为，2026年A股可能会变成“盈利结构加资金结构”驱动的慢牛。用DDM模型来看，定价逻辑得换一下。分子端要看盈利增速是怎么变的，分母端就是资金生态在重塑市场结构。地产投资属性变弱了，居民资金通过买理财、基金这些间接方式搬家入市的钱会越来越多。 韦冀星建议大家多关注AI科技、顺周期涨价逻辑、主题投资还有红利投资这几个板块。AI方面算力资本、电力设施、生态平台可能会是财富再分配的主要受益者。顺周期涨价逻辑就是找那些能稳定涨价的东西，比如有色金属里的能源金属和小金属、部分化工品、还有受益于名义利率升高的保险和建材。主题投资方面2026年机会很多，得顺着“十五五”规划去找最大的主题。 债市方面固定收益首席陈曦说，2026年债市收益率会跟着基本面往上走。“低利率时代”算是彻底结束了，现在的收益率在合理边界上容易往上走、难往下掉。 这次大会还发布了开源证券第四本《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》。开源证券的副总裁兼研究所所长孙金钜表示，2026年是“十五五”的第一年，也是中国经济往高质量发展新阶段迈进的时候。中小企业是市场的基石，肩负着支持新质生产力的重任。这本书总结了“十四五”的成果，也展望了“十五五”的前景。“十四五”期间国家把“专精特新”提到了战略层面支持力度很大，多层次资本市场也推了不少措施；到了“十五五”，资本市场得用更专业的服务来帮“专精特新”发展，把资本的力量贯穿到中小企业成长的每一个关键点上。 张璐璇记者整理报道的这篇文章里提到了何宁、孙金钜、韦冀星还有陈曦这几位专家的观点，也提到了上海这个地方。