市场风向在这几周可真是变了天，把投资者吓得不轻。2022年那时候因为财政政策弄得英国市场那是个天翻地覆，如今这戏码又要重演了？瞧瞧英国的2年期国债收益率，这一回可是一口气跳了40个基点，直接干到了4.49%，那动静跟上次特拉斯搞出来的一样猛。事情的起因是中东那边的战火还没停，把能源价格给推上去了。大家都怕通胀把经济给烧坏了，就开始疯狂抛售债券，把手里的货一股脑往外扔。结果大家都在说利率要在高位呆很久，甚至还可能再往上涨，谁还敢抱侥幸心理啊？伊朗那边开打才刚过去三周，大家的想法就全变了。之前大家都指望央行今年能降息帮着拉一把经济呢，现在油价、天然气价一天一个价地涨，谁还敢那么想？大家都开始重新算这笔账了，觉得央行肯定得先去灭火，把通胀给压住。 不光是英国倒霉，欧洲那边也跟着遭殃。德国的短期国债收益率一下子涨了8个基点，那些交易员还是死死咬住了欧洲央行今年最少得加息两次的念头不放。虽然拉加德行长嘴上说要维持利率不变，还警告战争对经济不好，但政策上实在是左右为难啊。美国那边也没好到哪儿去。2年期美债收益率冲到了3.82%，鲍威尔主席前几天的话被大家给听岔了意思。大家本来以为美联储这一年还能降两次息呢，现在看这期货显示的概率跌得有多惨就知道了。 咱们来扒一扒这背后的逻辑。惠灵顿管理公司的投资经理Brij Khurana说了，以前大家都觉得仗很快就打完了。但现在可不一样了，“对战争可能拖更久的担心终于开始算进价钱里了”。能源价格不跌反涨就是最核心的推手。波斯湾那边的冲突越闹越大，关键的能源设施都在那摆着，万一被干了那可就麻烦了。这油气价格接着往上涨，通胀这只猛兽肯定是要扑上来的。 各国央行最近也终于坐不住了。贝利行长说得直白，“政策必须得去应对通胀可能更久的风险”。麦格理的Thierry Wizman更是直言不讳：“央行正在把政策指引给改了。”以前都偏向于降息呢，现在全改了！得看紧点加息或者干脆维持高利率了。这在日本也是一样的节奏。植田和男行长直接放话：“不排除在4月加息的可能。” 不过这事儿在美联储那里还有点变数。因为鲍威尔主席手里握着就业和通胀这两个石头呢。他说了：“在恢复降息之前得看到通胀真的下去了才行。”不过要是经济增长明显慢下来了，“那美联储还是有可能转向宽松”。 贝莱德的策略师Gargi Chaudhuri也分析了一下：“比起其他央行，美联储在面对增长冲击时更有可能优先考虑降息。”