春节假期后，国际原油运输市场迎来年内首轮明显波动。波罗的海交易所数据显示，2月23日中东至中国航线VLCC即期运费达17.6万美元/日，较节前上涨44%，不仅创近四年新高，也体现出原油运输市场的高弹性。供需失衡是本轮行情的核心驱动。供应端，OPEC海运原油出口量连续四周处于高位，印度进口量同比增加19%至276万桶/日。美国解除对委内瑞拉制裁后，该国原油出口回升，带动VLCC需求增加。另外，全球合规运力仍偏紧，2月下旬VLCC船货比降至1.17，船东议价能力深入增强。地缘因素加大了市场波动。伊朗在波斯湾的军事演习提升霍尔木兹海峡通航风险预期，部分租家提前锁定运力避险。业内人士指出，类似“黑天鹅”事件在原油运输市场往往放大价格波动，此次运费跳涨与2021年红海危机期间的行情相呼应。行业格局变化带来深层影响。韩国Sinokor公司近期大规模收购VLCC船队，推升市场集中度。这类供给侧整合改变了竞争格局，也增强头部企业的定价能力。航运研究机构Clarksons认为，在制裁导致合规运力结构性短缺的背景下，并购将放大运价波动空间。面对当前市场，机构提示双重风险。短期内，运价快速上涨可能抑制部分货主出货意愿，加上地缘不确定性，3月运价或在高位震荡。长期看，尽管2026年前新增运力交付量预计增长12%，但受环保新规与拆解压力影响，有效运力增幅有限。能源咨询公司Rystad预测，大西洋至亚太航线“吨海里”需求扩张，或使VLCC运价中枢在未来两年保持震荡上行。
VLCC运价再度上行，是供需结构、合规运力与地缘风险共同作用的结果，也凸显国际油运市场的高弹性。面对高波动环境，市场参与者需加强风险管理与长期布局，以稳定性和合规性提升产业链韧性，在不确定中把握可持续发展机遇。