一、上市进程取得关键进展 据证监会官方网站公示信息，群核科技已于近日获得境外发行上市备案通知书。该进展标志着该公司赴港上市的前置监管程序已基本完成，安排聆讯的条件已获满足。 群核科技此前曾两度向香港联合交易所递交招股书。首次递表于2025年2月14日启动，因材料失效后，公司于同年8月22日再度提交更新版招股书。此番获得备案通知书，意味着上市进程进入实质性推进阶段。 当前国内科技企业赴港上市整体提速的背景下，群核科技的这一进展特点是一定的标志性意义。由云深处科技、宇树科技、深度求索、游戏科学、群核科技、强脑科技共同构成的"杭州六小龙"，自2025年以来持续受到市场广泛关注。若群核科技顺利完成上市，将成为这一科技企业群体中率先登陆资本市场的成员，对其余企业亦具有一定的示范效应。 二、主营业务：云端设计平台的十年积累 群核科技是一家以专用图形处理单元集群为底层支撑、以云端渲染技术为核心能力的空间设计与可视化平台企业。其主打产品酷家乐于2013年推出首个版本，历经十余年迭代，已发展为国内空间设计软件领域的代表性产品之一，海外版本Coohom则面向国际市场提供同类服务。 酷家乐的核心技术逻辑在于将传统设计软件所依赖的本地硬件运算能力迁移至云端，用户通过拖放三维模型即可完成空间设计并实时渲染呈现，大幅压缩了设计周期，降低了专业设计工具的使用门槛。该产品广泛应用于住宅、办公楼、零售连锁及商业项目的室内外设计场景。 在商业模式上，群核科技采用免费增值与订阅制相结合的产品主导增长策略。公司先以免费版本构建低门槛的用户入口，随着用户使用深度提升，逐步引导其向付费高级订阅转化。根据企业客户，公司则提供定制化的企业级软件订阅方案，并辅以建模服务、技术配置及客户培训等专业服务。 三、财务表现：规模效应初步显现 招股书财务数据显示，群核科技近三年营收呈持续增长态势。2023年至2025年，公司营收分别为6.63亿元、7.55亿元和8.20亿元，年均复合增长率约为11.3%。 ，公司盈利能力出现明显改善。2025年，群核科技经调整后利润录得5712.7万元，首度实现扭亏为盈。这一转变的背后，是成本结构的改进：营业成本从2023年的1.54亿元降至2025年的1.45亿元，占营收比重由23.2%收窄至17.8%；销售及营销开支从3.56亿元降至2.74亿元，对应占比下降约20个百分点；毛利率则从76.8%提升至82.2%。 从客户结构来看，截至2025年12月31日，群核科技共拥有约46.36万名客户，合计贡献订阅收入7.95亿元。其中企业客户约4.7万名，贡献营收6.69亿元，占总订阅收入的比重超过八成。这一数据表明，尽管企业客户在数量上远少于个人用户，但其单客户价值显著更高，是公司营收的核心支柱。 四、前景研判：盈利拐点背后的结构性逻辑 群核科技的扭亏为盈，并非单纯依赖收入规模的扩张，而是源于订阅制商业模式内在规律的逐步兑现。订阅模式在于前期需要大量投入用于产品研发与用户获取，而随着用户基数扩大、续订率提升，边际成本持续下降，经营杠杆效应随之显现。从群核科技近三年的财务走势来看，这一逻辑正在得到验证。 当前，国内空间设计软件市场仍处于数字化渗透率提升的关键阶段，企业客户对设计效率与协同能力需求持续增长，为群核科技的订阅业务提供了较为稳定的增量空间。与此同时，海外版本Coohom的持续推进，也为公司打开了更广阔的市场想象空间。 不过，群核科技在上市后仍面临若干挑战。一上，国内外同类设计软件竞争格局日趋复杂，产品迭代速度与技术壁垒的维护需要持续的研发投入；另一方面，企业客户高度集中的营收结构，也意味着客户留存率的波动将对整体业绩产生较大影响。如何在保持增长势头的同时深入巩固盈利基础，将是公司上市后面临的核心课题。
科创企业走向资本市场——既是融资渠道的选择——也是对产品价值、治理能力与长期战略的一次系统检验。群核科技上市进程的推进与盈利改善发出积极信号：技术创新只有与产业需求同频、与规范治理并进，才能从"出圈"走向"长红"，为新质生产力发展提供更坚实的市场支撑。