3月19日，燃气板块非常活跃，天壕能源和国新能源都涨停了，凯添燃气的股价在盘中甚至涨了25%，还有很多燃气股跟着上涨。这轮以能源为核心的结构性行情始于3月，主要是因为地缘局势推动油价高位震荡，引发了通胀担忧。在此之前，新能源与传统能源的市场主线反复活跃，石油、燃气、化工和锂电等方向震荡加剧，一度盖过了AI科技股的风头，给市场带来了很多不确定性。投资者普遍担忧地缘冲突超预期会加剧布伦特原油价格维持在100美元/桶以上的天数。 一位沪上的中型基金公司基金经理表示，油价每多停留一天在100美元/桶以上，市场的悲观情绪就会增加一点。兴证全球基金的程剑指出，如果油价长时间维持在100美元以上，美联储降息预期可能逆转，从而冲击以AI为代表的高杠杆成长性资产。因此，油价是核心关注变量，要警惕由此引发的流动性危机和系统性风险。 3月18日，Choice统计显示普通股票型基金和偏股混合型基金近一年回报已经回落到26%左右，和年初相差无几。北京一家中小型基金公司的基金经理说：“如果中东局势降温的话，受压制的成长板块当然是不错的选择，但现在还不敢做这个决定。”他还提到现在的AI投资逻辑建立在美联储降息和全球科技巨头巨额资本开支的前提上。 随着一季度临近尾声，机构策略出现分化。一方面油价高位震荡引发通胀忧虑，另一方面以AI算力为主的科技成长股表现出韧性，但机构“落袋为安”的需求也愈发强烈。有基金经理认为把科技向其他投资方向发散可能是贯穿二季度乃至全年的主线，油价上涨只是一个诱因。 机构也开始挖掘其他机会：创新药、快递和算电协同等方向都已经进入视野。关于算电协同方向：AI与电力协同的想象空间很大；快递板块也受到重视：3月19日港股中通快递股价盘中触及200港元高点；创新药板块近期逆势走强：估值性价比较高；政策信号积极；行业催化临近。 2025年三季度以来创新药板块持续调整；到3月10日中证创新药指数估值为49倍；2025年高点时的估值是60倍；浦银安盛医疗创新混合基金经理徐博指出：政府工作报告提出“推动创新药和医疗器械高质量发展”；今年4至5月医药行业将迎来多个国际重磅会议；市场期待潜在交易机会。 有投研人士表示2026年核心资源将供不应求；贵金属、小金属、存储、光纤、光模块上游还有PCB（印制电路板）上游等方向值得把握；存在较大供需缺口的品种价格或将持续上涨；找到自己能看懂的地方下注就可以了；真正的风险是买了不懂的东西。 桥水基金分析称中东冲突爆发前导致通胀上升的结构性压力已显现；不少传导机制与20世纪70年代相似；全球大宗商品供给可能面临持续冲击。“当下市场已开始对通胀预期进行交易”，传统能源方面原油、电力还有受益于油价上涨的煤炭、煤化工、化纤等品种交易从期货向股票传导；新能源方面宁德时代3月17日创港股上市新高带动储能和变压器等方向上涨。 拉长时间线来看A股依然有较好配置价值但行情节奏一旦“踩错”对收益影响大；组合分散成了不少基金经理的选择也有一些坚守；传统能源方面原油电力还有煤炭化纤等品种交易正从期货向股票传导；新能源方面宁德时代带动储能变压器等方向上涨；随着中东冲突超预期影响逐步扩散布伦特原油价格停留在100美元/桶以上每多一天市场悲观程度就增添一点；兴证全球基金程剑表示若油价长时间维持100美金以上美联储降息预期可能逆转冲击以AI为代表的高杠杆成长性资产因此未来油价是核心关注变量要警惕由此引发流动性危机和潜在系统性风险。 3月18日Choice统计显示普通股票型基金和偏股混合型基金近一年回报已回落到26%左右与年初相差无几多位受访基金经理表示拉长时间线来看A股依然具有较好配置价值但行情节奏一旦“踩错”对收益的影响会比较大在这种情况下组合分散成了不少基金经理的选择但也有一些选择坚守“如果中东局势降温的话受压制的成长板块当然是非常不错的选择但现在还不敢做这个决策”北京一家中小型基金公司基金经理表示“我们能做的是将仓位尽量分散在降低组合波动的同时等待市场给出明确的信号”他还提到现在的AI投资逻辑建立在美联储降息全球科技巨头巨额资本开支前提上一旦通胀抬头美联储降息动作生变靠融资堆起来的AI巨头就会很脆弱而且在A股市场硬件端经历过去一年上涨已有丰厚盈利机构本身就有“落袋为安”的动力挖掘其他投资方向或将是贯穿二季度乃至全年策略也有投研人士表示2026年核心资源将供不应求贵金属小金属存储光纤光模块上游PCB（印制电路板）上游等方向值得把握但凡存在较大供需缺口品种只要需求逻辑没有变化价格或将持续上涨“找到自己能够看懂地方下注就可以了真正风险是你买了自己不懂东西”他表示。 策略分散与集中随着A股市场调整机构投资收益也在持续磨损Choice统计数据显示截至3月18日普通股票型基金和偏股混合型基金近一年回报已回落到26%左右与年初相差无几多位受访基金经理表示拉长时间线来看A股依然具有较好配置价值但行情节奏一旦“踩错”对收益影响会比较大在这种情况下组合分散成了不少基金经理的选择但也有一些选择坚守“如果中东局势降温的话受压制的成长板块当然是非常不错的选择但现在还不敢做这个决策”北京一家中小型基金公司基金经理表示“我们能做的是将仓位尽量分散在降低组合波动的同时等待市场给出明确信号”他还提到现在AI投资逻辑建立在美联储降息全球科技巨头巨额资本开支前提上一旦通胀抬头美联储降息动作生变靠融资堆起来AI巨头就会很脆弱而且在A股市场硬件端经历过去一年上涨已有丰厚盈利机构本身就有“落袋为安”动力挖掘其他投资方向或将是贯穿二季度乃至全年策略也有投研人士表示2026年核心资源将供不应求贵金属小金属存储光纤光模块上游PCB（印制电路板）上游等方向值得把握但凡存在较大供需缺口品种只要需求逻辑没有变化价格或将持续上涨“找到自己能够看懂地方下注就可以了真正风险是你买了自己不懂东西”他表示。 积极挖掘其他机会通胀和科技两大主线交织之下机构也开始挖掘其他机会据悉创新药快递算电协同等方向均已进入机构视野关于算电协同方向市场已有所反应有业内人士表示当前算电协同仍处于发展初期AI与电力协同想象空间比较大受益标的范围较广快递板块也受到重视3月19日港股中通快递股价盘中触及200港元高点较年初涨幅超过20%机构认为得益于“反内卷”政策稳步推进快递行业已走出困境而且快递龙头市场份额持续抬升加上今年运费涨价趋势确定基本面或强