问题：行业竞争加剧，盈利空间收窄 2025年，中国外卖行业进入深度调整期；数据显示，三大平台全年补贴总额超过1500亿元，但行业平均利润率仅为3%，较2024年下降1.2个百分点。长期依赖价格战的竞争方式，使不少企业陷入“订单增长、收入不增”的局面，部分区域性平台已陆续退出市场。 原因：美团以效率优势突围 分析认为，美团能激烈竞争中保持领先，主要来自三上：一是精细化运营持续推进，单均配送成本同比下降8%；二是技术投入加大，全年研发经费达260亿元，智能调度系统覆盖98%订单；三是多元业务形成协同，到店酒旅业务贡献32%毛利，在一定程度上对冲外卖亏损。 影响：资本市场重估长期价值 尽管年报显示美团外卖业务亏损69亿元，市场反应仍偏积极。财报发布前一日，公司股价单日上涨14%，创年内新高。机构研报指出，投资者更关注核心指标的稳定性：年度活跃商户数增长21%、即时配送订单量突破200亿单，以及东南亚市场收入同比翻倍的海外表现。 对策：政策引导行业转型 监管部门近期出台《网络餐饮服务合规指引》，明确要求平台企业“杜绝恶性竞争”，行业竞争规则随之收紧。美团率先调整方向，将更多资源投向商户数字化改造、冷链技术等B端服务。专家认为，该变化更契合政策导向，预计未来两年行业补贴规模将缩减40%以上。 前景：从规模扩张到价值深耕 业内人士预计，外卖行业将进入“精耕细作”阶段。美团已启动“绿色供应链”计划，通过可降解包装、电动车配送等方式降低履约成本。同时，其智能仓储系统在20个城市试点后，预计到2026年可将库存周转率提升15%。这些举措或推动外卖业务利润率在2026年末回升至5%以上。
外卖连接商户、骑手与消费者，是数字经济与民生服务结合的重要场景。补贴竞争能带来短期热度，但决定行业走向的，仍是效率、质量以及规则框架下的可持续竞争。随着监管推动竞争回归理性、企业转向以技术与服务驱动增长，外卖行业或将从“拼投入”进入“拼能力”的新阶段，市场也将以更长期的视角重新评估平台价值。