中国民航业的修复进程正在加速推进，这个点从近期上市航司集中发布的业绩预告中得到充分体现；多家航空公司的经营数据显示，行业正在从疫情后的深度困境中逐步走出，但不同企业的恢复节奏存在明显差异。 南方航空股份有限公司率先传来利好消息。根据其业绩预告，公司预计2025年度归属母公司净利润为8亿元至10亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计为1.3亿元至1.9亿元。这标志着南航在经历连续多年亏损后，首次实现盈利转正。海南航空控股股份有限公司的表现同样亮眼，预计2025年归属母公司净利润盈利18亿元至22亿元，扣非后净利润预计盈利9亿元至11亿元，实现了从亏损到盈利的重大转变。 另外，中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司虽然仍处于亏损状态，但减亏幅度值得关注。东航预计2025年度利润总额约为2亿元至3亿元，但归属母公司净利润仍为负，预计亏损13亿元至18亿元。国航预计2025年度归属母公司净亏损为13亿元至19亿元。两家航司均在公告中将亏损原因归为报告期内"转回部分递延所得税资产"所致。 从历史数据看，三大航的减亏趋势已经形成。东航2022年至2024年归属母公司净亏损分别约为373.56亿元、81.90亿元、42.26亿元，呈现逐年递减的态势。国航同期的归属母公司净亏损分别约为386.2亿元、10.46亿元、2.37亿元。这种连续三年减亏的格局表明，行业整体的盈利修复正在进行。 业内分析人士指出，东航出现"税前利润转正、归属母公司仍亏"的现象，反映了疫情期间累积亏损的延后影响。疫情期间，航空公司连续大额亏损，导致规模庞大的可抵扣亏损，并在会计处理中对应确认为递延所得税资产。按照会计准则，这类资产在企业对未来持续盈利具备较高确定性时，会确认并用于冲减当期所得税费用。2025年度，三大航均加快了这一会计处理的进度，这既反映了企业对未来盈利的信心，也是疫情影响逐步消退的重要标志。 民航局在1月召开的工作会议上公布的数据为行业前景提供了有力支撑。2025年民航总体实现盈利65亿元，完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3%。这些数据表明，民航行业的需求端正在稳步恢复，为航空公司的盈利提供了坚实基础。 南航在业绩预告中表示，本年度公司精准投放运力，优化客货经营布局，强化精益成本管控，狠抓提质增效，经营效益持续改善。数据显示，南航2025年旅客运输量约1.74亿人次，同比增长5.5%，客座率达85.7%，在全年高运力下仍维持高客座率，反映了公司的运营效率。东航全年旅客运输量约1.5亿人次，同比增长约6.7%，增速略高于南航。 为了巩固和扩大竞争优势，三大航在2025年同步加大了资本投入力度。南航共引进78架飞机，净增55架，涵盖窄体与宽体机型，现役机队规模达972架，居三大航之首。国航净增34架，东航净增22架。这一轮机队更新不仅提升了航空公司的运力，更重要的是引进了更加节能环保的新型飞机，有助于降低单位成本，提高竞争力。 国际航线的恢复与扩张成为三大航的另一个重点。南航2025年累计新增约40余条国内与国际航线，东航2025年累计新增约24条国际航线，国航重点加密欧洲、北美及周边区域市场，新开、复航国际航线约12条，并将于今年三月落地北京至布鲁塞尔、成都至布鲁塞尔等直飞航线。航班管家数据显示，2025年我国民航国际客运航班已恢复至2019年87.8%左右，三大航占我国国际航班总量57.2%，虽然同比2019年下降2.8个百分点，但这一比例的稳定性表明国际航线市场的竞争格局相对均衡。 航空货运仍是行业修复中相对景气的增量来源。国际航协数据显示，亚太区域航空货运需求保持增长态势，为航空公司开辟了新的利润增长点。
民航业正从疫情恢复转向内生增长阶段，业绩改善为转型升级奠定基础；能否抓住需求回升机遇、提升运营效率和国际竞争力，将决定航司在新周期中的发展前景。