问题：从“扭亏”到“高质量盈利”仍需跨越关键门槛 根据年报数据，国盾量子2025年营业总收入3.10亿元，同比增长22.53%；归属于母公司所有者的净利润为539.19万元——实现阶段性扭亏——基本每股收益由上年同期的-0.40元转为0.05元；同时，公司扣除非经常性损益后的净利润仍为-4354.97万元，虽较上年同期明显收窄，但尚未转正，表明主营业务的持续造血能力仍培育期。分季度看，第四季度单季营收1.21亿元，同比下降21.43%，但单季归母净利润达3186.15万元，同比增长36.89%，盈利集中在年末释放，反映出量子科技装备与系统集成业务“项目制、验收确认”的行业特征。如何将阶段性业绩改善转化为稳定、可预期的经营质量，成为市场关注焦点。 原因：量子计算工程化交付提速叠加政策与协同效应释放 业内分析认为，国盾量子业绩改善的直接驱动来自量子计算板块收入的提升。报告期内，公司量子计算业务实现收入1.20亿元，同比增长111.82%，并在年度内首次超过量子通信板块，带动公司从以量子通信为主的单一结构，向“量子通信+量子计算”双轮驱动演进。 增长的关键支撑来自两项标志性项目的交付验收：其一，公司为合肥先进计算中心“巢湖明月”提供的200比特超导量子计算机及有关融合系统完成交付验收；其二，为控股股东中电信量子集团定制的“天衍-504”超导量子计算机顺利交付，形成国内最大规模的880比特超导量子计算集群。项目落地不仅贡献当期收入，也在一定程度上验证了整机集成、系统联调与工程化交付能力，为量子计算从实验室走向应用场景提供了更清晰的路径。 此外，在控股股东变更后，双方在平台与场景上的协同逐步显现。依托云平台开展量子算力服务输出，并探索气象预测、金融分析等垂直领域应用，有助于提高算力利用效率，拉长商业化链条。与此同时，投资收益与政府补助等因素为公司高投入阶段提供一定缓冲，也体现出量子科技作为国家战略性前沿领域所获得的政策支持力度。 影响：产业链国产化推进与“融合计算”示范带来外溢效应 从资产结构看，公司2025年末总资产36.26亿元，较期初增长1.60%；归属于母公司所有者权益32.45亿元，较期初增长0.17%；每股净资产31.55元。较为充裕的净资产基础，为持续研发投入与产业化扩张提供了“安全垫”。从行业层面看，量子计算整机与融合系统的交付，有望带动上游关键部件、低温系统、控制电子学、软件栈等环节加快成熟，推动形成更完整的国产产业链配套。 国盾量子由中国科学技术大学相关团队孵化成长，长期布局量子通信、量子计算、量子精密测量等方向。其在量子通信领域的技术与项目积累较深，相关核心设备在国内市场占有率保持较高水平，参与多项国家级示范工程并在政务、金融、电力等高安全场景中应用，构成相对稳定的业务基本盘。当前量子计算业务放量，叠加关键部件国产化进展（如稀释制冷机等核心组件的规模化能力提升），有利于降低外部供应链不确定性，增强产业自主可控水平。 同时，“量子+超算”的融合模式在合肥等地落地，为行业提供了可参考的应用范式：以经典算力承接大部分任务，量子算力在特定环节发挥优势，通过系统工程与软件调度实现协同，缓解量子计算短期内“可用性不足、落地难”的痛点。这种路径若在更多场景复制推广，或将加速市场对量子算力价值的认知与验证。 对策：从项目驱动走向产品化、规模化与可持续盈利 面对扣非仍为亏损、收入确认波动较大的现实，业内人士建议企业在三上发力： 一是提升经营质量，弱化对非经常性损益的依赖。通过优化产品结构、强化成本控制、提高项目交付效率，逐步把利润来源更多转向主营业务。 二是加快标准化与产品化。量子计算与量子通信均特点是系统复杂度高、定制化强，企业需关键模块、软件平台、交付流程等沉淀可复用能力，降低边际成本，提升规模化复制效率。 三是扩大场景牵引与生态协作。量子算力的商业化不仅取决于硬件指标，更取决于算法、软件工具链、开发者生态与行业客户的联合创新。通过与科研机构、云平台、行业龙头开展协同，形成“算力平台—应用开发—行业验证—商业闭环”的路径，才能增强收入的连续性和可预测性。 前景：政策窗口期叠加技术迭代，产业化仍需耐心与长期投入 综合判断，国盾量子2025年实现扭亏，更多体现为量子计算工程化交付与行业示范带来的阶段性成果。量子科技仍处产业化初期，技术迭代快、研发投入高、应用验证周期长，短期业绩可能继续呈现项目驱动下的波动。未来一段时间，量子计算若要形成更稳健的盈利模式，仍需在提升可用比特能力、降低系统运维成本、完善软件栈与云化服务体验等上持续突破，并在更多可量化的行业场景中完成“从可用到好用、从示范到规模”的跨越。 在国家推动未来产业布局、加快建设新型算力体系的背景下，量子与经典算力融合的路线有望获得更多试点与应用牵引。对企业而言，能否在关键部件国产化、工程化交付能力、平台化运营与场景落地上形成持续竞争力，将决定其从“闯关”走向“通关”的成色。
国盾量子的扭亏标志着中国量子科技产业化取得重要进展。在科技创新驱动高质量发展的背景下，如何实现技术突破与商业落地的平衡，仍是行业共同面临的挑战。随着政策支持和技术进步，中国量子科技有望在国际竞争中实现从跟跑到领跑的跨越。