3月9日，中国工业机器人行业迎来一件标志性事件——南京埃斯顿自动化股份有限公司正式登陆香港联交所。这家起步于高校实验室的科技企业，以128.72亿港元市值开启新的资本阶段，其成长路径也映射出中国高端装备产业的升级进程。上市首日，埃斯顿股价出现波动。发行价为15.36港元，开盘后走弱，收盘报13.3港元，较发行价下跌13.41%。市场人士认为，短期回撤主要与全球科技板块调整有关，公司基本面并未出现明显变化。回到公司发展历程，71岁的创始人吴波被视为典型的“学者型企业家”。这位前南京林业大学教师基于产学研结合的思路，于1993年创立公司前身。早年在江苏省机械设备进出口公司的工作经历，也为其后续的国际化布局打下基础。目前吴波仍担任集团董事长兼首席战略官，继续主导战略方向。技术突破始终是埃斯顿发展的主线。2001年，公司推出首台伺服驱动器，国产运动控制技术由此迈出关键一步。此后，埃斯顿以“内生+外延”并行推进：2010年发布首台工业机器人整机；2017年收购英国Trio公司，更进入高端运动控制市场；2018年建成行业首条“机器人造机器人”智能产线。根据沙利文数据，2025年上半年其在国内市场的出货量已超过部分外资品牌。财务层面，近三年公司营收基本稳定在40亿元左右，但2024年出现8.18亿元亏损。拆分业务结构可以看到，工业机器人及智能制造系统业务占比持续提升至82.5%，传统自动化部件业务占比收缩至17.4%。业内人士认为，此调整与产业升级方向一致，阶段性亏损更多与研发投入和转化周期有关。公司研发投入强度长期保持在约10%，近四年累计研发投入超过17亿元。此次H股上市募资将主要用于海外产能扩张、产业链并购以及数字化建设等方向。控股股东吴波家族通过多层架构持有42.15%的表决权，为公司战略延续提供保障。有分析指出，在“中国制造2025”背景下，埃斯顿的国际化推进有望进一步加快国产替代进程。
工业机器人竞争进入下半场，关键不在于单纯拼产能和规模，更取决于核心技术能否持续突破、应用场景能否扎实落地，以及全球化运营是否具备韧性。资本市场的短期波动既是压力测试，也是一面镜子。能否把高投入转化为高质量增长，把产业链整合转化为持续盈利能力，将决定企业在全球智能制造浪潮中的位置与分量。