问题——创业板走强与资金关注度提升 当日A股整体上行，创业板指数领涨，带动跟踪创业板指的交易型开放式指数基金（ETF）交投升温。以创业板ETF天弘（159977）为例，其跟踪标的指数盘中涨幅超过3%，成交规模与换手率保持较高水平，申购份额也明显增加。成分股上，电子、通信、材料及高端制造等方向多只个股涨幅居前，显示资金对成长赛道的风险偏好阶段性回升。 原因——政策预期与产业叙事推动风险偏好回升 业内分析认为，创业板指数走强主要来自三方面预期的共振。 一是制度改革预期升温。两会期间关于深化创业板改革的表述传递出更清晰的政策信号，重点在于提升制度对创新创业企业的包容性与适配性。对研发投入高、成长性强的企业而言，制度完善有助于缓解融资约束，改善定价环境，从而提升板块吸引力。 二是新兴产业导向更明确。政府工作报告提出支持新质生产力发展，并对人工智能、集成电路、生物医药等领域作出部署。这些领域与创业板上市公司行业结构契合度较高，有利于稳定产业预期与投资主线，推动市场重新评估涉及的企业的订单、研发与资本开支周期。 三是金融支持工具更丰富。围绕科技保险高质量发展的政策举措，强调为人工智能、集成电路等重点领域提供风险保障。对技术迭代快、研发不确定性高的企业而言，风险分担机制有望降低创新成本、改善融资可得性，提升扩产与研发投入的可持续性。 影响——估值处于中位偏低区间，结构性机会或延续 从估值看，创业板指当前市盈率（TTM）处于近十年历史区间的中等偏低水平，估值并未出现明显拥挤。结合此前指数表现，市场对成长板块的定价正在从“情绪修复”转向“基本面验证”。 从行业结构看，创业板指权重集中在电力设备、通信、电子等领域，头部公司在新能源链条、光通信、半导体及数字经济等方向具备一定产业优势。结构决定了指数弹性更强，但也更依赖景气度与业绩兑现，行情往往呈现“政策催化—预期上修—业绩验证”的传导路径。 对策——把握节奏与分散风险，关注业绩与政策落地 对投资者而言，在板块情绪回暖阶段，更需要兼顾方法与风控。 一是坚持长期视角、分批布局。创业板波动通常高于大盘，定投或分批配置有助于降低短期波动对持仓的影响。 二是关注业绩兑现与现金流质量。成长行业估值弹性来自对未来盈利的预期，若景气度不及预期，回撤风险容易放大。可重点跟踪企业订单、毛利率、研发投入效率与回款能力等指标。 三是跟踪政策节奏与外部变量。汇率、利率、海外需求及产业链价格变化可能影响科技制造链条；同时，改革与产业支持政策从提出到落地存在时间差，投资决策需结合执行进度把握节奏。 前景——改革深化与产业升级或支撑中长期配置价值 展望后市，若宏观数据持续改善、盈利预期逐步修复，并与制度改革和产业政策形成合力，创业板有望保持结构性活跃。同时，中长期资金入市渠道持续拓展，权益市场资金结构或更趋稳定，为成长板块提供更可持续的定价基础。 但也需看到，科技成长板块的关键变量仍在技术迭代和产业竞争格局。未来一段时间，市场可能更偏好“有业绩支撑的科技”与“确定性更高的产业链环节”，优质龙头及具备技术壁垒的细分领域公司更可能获得溢价。
作为中国新经济的重要风向标，创业板的活跃既反映了政策导向与产业升级的共振，也表明了资本市场服务实体经济的内在逻辑；在高质量发展背景下，如何在短期波动中坚持长期价值，将成为投资者需要持续面对的课题。随着制度持续完善、企业创新能力不断提升，中国科技产业的升级路径也将更清晰可见。