咱们来聊聊创新药这块。东方证券刚才发了个研报，说这个板块最近波动挺大，主要因为开年的时候大伙儿预期太高，后来市场情绪一降温，波动就更大了。不过他们也说了，短期可能还是会晃悠一阵子，因为钱还在调仓，情绪还没平复。但是呢，长期看好的逻辑没变，因为产业升级和技术突围这事儿还在继续。 现在的情况是，头部公司的估值已经比较合理了，等情绪稳定下来，咱们就可以找低位布局的机会。他们建议关注三大主线。 第一个就是看出海的进展。以前大家光盯着人家给的首付款和总包金额，觉得数字到了预期就没劲儿了。现在不一样了，重点得看药在国外临床进展怎么样、关键数据出来没、里程碑有没有达成。就像辉瑞最近说要推进SSGJ-707的全球三期入组，还打算做好多适应症和ADC联用的试验；Summit那边也在业绩会上说了HARMONi-3试验的情况，鳞状亚组下半年要把人收完，还会做PFS的数据分析。 第二个是前沿技术突破。国内公司在小核酸和细胞治疗这些新疗法上已经挺有优势了，可能靠临床数据成了全球交易的核心资产。比如小核酸不再只治罕见病和代谢病了，递送技术一突破就能系统地进更多慢病场景。像恒瑞、舶望、瑞博这些企业都在搞脂肪、中枢神经系统和肾脏的递送技术。还有体内CAR-T现在已经初步验证有效了，技术路子越来越稳，加上生产使用更简单、成本低，以后没准儿能成主流。到时候MNC需求大，交易就能多起来。 第三个是商业化带来的盈利拐点。现在头部公司开始进“产品放量反哺研发”的圈子了。核心产品进了商业化周期，医保商保一推快一点就会放量，业绩估计能超出预期。今年有可能是板块扭亏的关键窗口，三四月份出财报的时候就能看个大概了。头部公司卖货能力强，有些公司增长潜力大，价值可能得重估。 总的来说，板块现在被外部因素冲击波动大了点，但长期产业趋势很明确。回调得差不多了，等市场稳下来之后，咱们就盯着出海兑现、技术突破和盈利拐点这几条主线来布局那些有全球竞争力的好公司。像科伦博泰、三生制药、康方生物、前沿生物、瑞博生物、石药集团、百济神州、信达生物、艾力斯这些标的都值得关注。 风险提示还是得注意：新技术新靶点临床试验失败的风险；销售收入达不到预期；还有全球生物医药行业现在投融资一直低谷的风险等等。