中国金融四十人论坛日前发布的《2025年第四季度宏观政策报告》显示，我国经济复苏已进入早期阶段，但仍需进一步激发内生增长动力。
这一判断基于对当前经济运行的深入分析，既肯定了复苏的积极信号，也指出了存在的结构性问题。
从金融市场表现看，2025年以来我国关键金融资产价格表现强劲。
沪深300指数自4月以来涨幅接近30%，股票市场明显回暖。
人民币汇率也呈现升值态势，美元对人民币汇率从7.3的水平持续下行，重新回到7以下，升值幅度达到近5%。
这些变化反映出市场对经济前景的信心有所恢复。
社会融资规模增速的反弹是另一个重要信号。
经过多年持续下降后，2025年社会融资规模存量同比增速从2024年末的8.0%上升到2025年末的8.3%，扭转了长期下行趋势。
这表明企业、政府和居民的融资需求有所增加，购买力获得更强支撑。
企业现金流和盈利状况也出现积极变化。
非金融企业的银行存款同比增速在2025年1月触及-2.2%的底部后，持续回升至11月的3.6%，说明企业现金流状况在改善。
上市公司资产收益率的下跌幅度也在收窄，从2023年比2022年下降1.2个百分点、2024年比2023年下降1.1个百分点，到2025年三季度仅小幅下跌0.2个百分点。
这预示着企业盈利的多年下行趋势可能得到遏制。
消费领域保持相对稳定。
2025年社会消费品零售总额同比增速为3.7%，较2024年的3.5%略有提升，显示消费市场基本面未见恶化。
然而，报告同时指出，当前经济复苏的基础尚不牢固。
经济的回暖在很大程度上依赖于财政举债和外需支持，而经济内生的增长动力仍显不足。
这种结构性矛盾集中体现在两个方面。
其一是民营企业的投资意愿偏弱。
民营企业是我国经济的重要组成部分，其投资行为直接影响经济的可持续增长。
投资意愿不足反映出企业对未来收益预期的谨慎态度，这可能与市场竞争加剧、利润空间压缩等因素有关。
其二是居民的购房和消费意愿偏弱。
房地产市场的低迷直接影响相关产业链，而消费意愿不足则反映出居民对收入预期和财富状况的担忧。
这两个因素共同制约了经济增长的内在动力。
从经济学角度看，经济复苏的可持续性取决于内生增长动力的强弱。
外部需求和财政支持虽然能够提供短期支撑，但长期的经济增长必须依靠企业投资和居民消费的良性循环。
当前的状况表明，我国经济仍处于从外部驱动向内部驱动转变的过程中，这个转变的成功与否将直接影响经济的中长期发展前景。
经济复苏从来不是线性过程，当前我国正处于新旧动能转换的关键期。
这份报告既揭示了来之不易的积极信号，也警示了深层次矛盾的存在。
唯有坚持问题导向，在巩固短期回升势头的同时，着力构建内生增长长效机制，方能推动中国经济巨轮行稳致远。
历史经验表明，每一次成功跨越调整周期，都将为高质量发展奠定更坚实基础。