营收终于冲破30亿大关，丸美股份却掉进了增收不增利的“流量税”大坑。4月1日开盘，丸美生物（603983.SH）就直接低开，最终收在了26.11元/股，跌去了1.47%。前一天发的2025年年报把业绩的难看面摆得明明白白，销量上去了利润却掉下来了，这也说明现在化妆品行业大家都在拼流量这块红海里厮杀，日子真不好过。 年报里的数据看着让人心里拔凉拔凉的。营收冲到了34.59亿，同比涨了16.48%，不过归属于母公司的净利润只有2.47亿，反而跌了27.63%。扣非净利润更惨，2.31亿的数字让人看着就心疼，降幅高达29.2%。再看四季度的单季情况更是让人捏把汗。四季度营收10.09亿，环比涨了47.13%，但同比只涨了0.84%，净利润只剩下334.69万，同比跌了96.75%，环比也掉了95.18%。 这利润咋缩水的？主要就是费用暴增把利润给吸干了。虽说74.29%的毛利率还保持着以前的水平甚至还有点往上走的势头，但销售费用这一块儿实在太费钱了。2025年光是卖货就花掉20.57亿，同比涨了25.8%，占营收的比重从55.04%一口气冲到59.45%。管理费用也没闲着，涨到了1.61亿，涨了48.36%。公司解释说这是因为新盖的丸美大厦在折旧摊销上花了大钱。 季报数据里的销售费用尤其吓人。四季度光是销售费用就烧了6.42亿，创下了2019年上市以来的新高。不管是比去年还是比上季度看，这卖货的钱涨得都比营收快多了，销售费用占比一直在往上涨。 考虑到四季度有“双十一”这样的大促节点，现在的美妆店基本都靠电商过日子。丸美生物这钱花得这么猛，多半是在给那些大平台和直播网红当“买量”的大冤种了。 除了花钱如流水，品牌发展这块也有点失衡。主打品牌丸美营收25.47亿，涨了23.94%；另一边PL恋火品牌就有点疲软了，9.06亿的营收跟去年基本持平。回想2024年和2023年，这牌子以前可是大爆发过的，增速分别是40.72%和125.14%。 好在丸美把“生物科技”定为了核心战略，研发这块投入还在加码。2025年砸进去0.85亿搞研发，同比涨了16.08%，这几年这钱也没少花。