3月24日，中信证券在最新报告里提到了政策助力下的电价走势。辽宁省率先实行的核电电价机制，直接把核电回报给稳住了，因为那里的核电是按市场价和结算价两种方式算，2026年大约70%的电量用的是0.3798元/千瓦时这个机制价，剩下的才按市场价走。算下来，红沿河电站那年的平均上网电价能有0.34元/千瓦时，虽然比不过0.38元/千瓦时的批复电价，但绝对比每年集中竞价定的0.31元/千瓦时要高。靠着这个政策，红沿河电站的股东回报能给到12%左右，稳回报的效果挺明显。 从长远看，中信证券认为供需出清要等到2028年左右，但政策这只“有形之手”能让底部提前到来。算到2026年和2027年，虽然新增装机量少了点但基数还是大，每年等效装机增速能到8.2%和6.5%，比用电增速快了2.7和1.3个百分点。到了2028年，等效装机增速会降到5.6%，差不多就跟用电量5.0%的增速对上了，那时候市场的供需就能再平衡了。 现在这种“给合理回报”的政策意愿越来越强了。之前那种只想压低发电侧电价的做法已经变了，政府现在更想通过政策来稳住发电侧的钱袋子。市场上那些在政策外的保障措施还会在别的地方和别的电源上不断冒出来，像辽宁的这种做法会越来越多。靠着这些政策的帮忙，行业的电价底部肯定能比单纯靠市场自然演化来得更早。政府这么做也是为了促进能源转型和保障能源安全。