东吴证券今天跟我们说了个好消息，继续推荐H&H国际控股(01112)，智通财经APP给咱们转了个资讯。他们把2025到2027年的业绩预测稍微调了下，预测到2.77亿、6.37亿、8.82亿，同比增长变成正的130.33%和38.37%，对应的估值也不错，市盈率28.84倍、12.52倍、9.05倍。主要原因是经调整的净利润跟前几年差不多，说明运营周期和还债周期碰一块儿了。 公司这次发布了2025年的盈利预告，收入和利润都不错，尤其是收入比市场预想的好很多。Swisse整体收入还有中国市场都是中低位数增长，东南亚那边也挺猛。东吴证券觉得澳新市场的影响到了2026年上半年就能消除。管理层想要增长的欲望很明显，再加上新品出来了，Swisse的速度可能又要上来了。 BNC和奶粉业务2025年都能有两位数的增长，奶粉大概在20%到30%，益生菌和营养品在个位数增长。仓库清理得差不多了，市场格局也变好了，渠道方面线上和下沉的母婴店表现都挺好。预计2026年能继续维持高个位数增长。PNC这块也有个位数增长，宠物营养品能保持稳健。 大家看数据就知道，2025年调整后的EBITDA和净利润增幅大概在2%到6%、15%到25%之间。整体利润率能有个位数左右。调整项包括汇兑、财务摊销还有之前买的婴幼儿食品Good Gout无形资产减值这些非现金因素。算下来比去年增长了超过400%，也就是账面上的净利润能超2.7亿。 最厉害的是还钱还得快！公告说了现金余额超过17亿元，利用强大的现金流和优化的资本结构加快去杠杆。今年打算把超过6亿元的债务给降下来，这就给2026年省利息支出打下了好基础。 虽然说有原材料涨价、食品安全还有行业竞争这些风险，不过整体来看情况还是很乐观的！