美国投行高盛把贵州茅台的股票评级给重申成了“买入”。最近，高盛出了个关于中国白酒行业的报告，重点提了提茅台。高盛觉得茅台这牌子够硬，渠道管理也顺手，财务报表看着也稳，以后能在白酒这个新周期里先冲出来，拿下市场的核心位置。高盛觉得春节那阵子飞天茅台的价格涨得很猛，后来有所波动，这属于正常的节奏，预计接下来的价格波动也不会太大。不光是标准的飞天茅台，还有1升装、精品茅台这些非标产品，价格也没什么大起大落。行业里的人之前就说过，春节前后白酒价格波动大，主要是因为过节期间大家买得猛，过完年自然就下来了。而且茅台把产品搬到了i茅台这个平台上卖，把泡沫给挤掉了，让价格回到了合理的位置，算是回到了消费的本质上了。因为这样，高盛还是看好今年茅台的走势，觉得能在行情不好的时候先起来。高盛在报告里还提到了i茅台这个平台带来的变化。这个平台现在是茅台稳定价格的主要支撑。i茅台的崛起成了打破行业周期、优化结构的关键法宝。2026年1月1日那天，飞天茅台正式上线了i茅台，用户数量马上就多了起来。到了现在已经超过1400万人了，平均每天活跃的有90万多。进入2026年以后，已经有200多万用户在i茅台上买了东西。Quest Mobile那边的数据也显示，i茅台的月活跃用户从去年12月的200万涨到了2300万、1900万。用户粘性越来越强了。高盛认为，茅台深度运营i茅台不只是为了攒流量，还帮它重新认识了自己的用户结构。i茅台现在是获取用户和转化用户的重要渠道。这主要是因为用户量足够大了，而且从用户画像来看，大家越来越年轻了。i茅台做过一次调查，问了153万用户怎么买酒的。结果有53%的人首选i茅台，在专卖店买的只有22.8%。31-40岁的人最多占45%，25-30岁和41-50岁的分别是12.2%和27.3%。25到50岁的人占了八成多，年轻人越来越多了。喝酒的场合也变了。44%的人觉得喝酒就是为了放松一下、偶尔喝点；每天喝一点的有22.1%；剩下的是为了聚会助兴或者过节添彩占18.7%。这样一来就打破了以前只是请客吃饭、商务应酬的印象。茅台在行业不好的时候能站住脚不光靠卖产品和渠道好管理，资本运作也做得漂亮。高盛在报告里提了个数据：到2026年2月底的时候，贵州茅台已经回购了57.25万股股份了，占总股本的0.0457%，花了8亿多块钱买这些股份。管理层拿钱来证明自己有信心也能稳住股价。对比其他品牌来看，2026年2月6号到13号这几天股价表现还算好，涨了2%。高盛还预测了接下来的营收和利润增长情况：从2025年到2027年复合增长率都是3%。行业现在挺难的时候它还能保持稳定增长。所以高盛又给它的评级定成了“买入”，是唯二这么给分的白酒公司之一。高盛觉得i茅台平台上一直有产品卖能把需求的波动给平掉点。总的来说高盛的观点很清楚：去掉金融属性回归消费本质后，i茅台的作用和用户运营效果越来越好；回购股份这些操作也让人更放心了；再加上牌子硬到没人能比；茅台肯定还能带着高端白酒往前走，成为复苏的标杆。