12月25日这天，市场上的公募FOF总规模硬是冲到了2300亿以上。数据显示，全市场的546只产品把总盘子给搞到了2366.51亿，比年头整整翻了77.73%，不仅把过去三年亏的钱都找补回来了，还创下了自2022年以来的新高。这一年里新出来的FOF产品也不少，总共89只，份额加起来有827亿份，这规模仅次于2021年的最高纪录，说明大家伙儿对这类产品又有信心了。 不过话说回来，公募FOF是红红火火，理财FOF却很惨。今年新发的才9只，近三年发的总量还不到以前同期的两成呢，吸引力真是肉眼可见的变差。这种冰火两重天的样子，正好反映出了资管行业里不同的细分领域在转型和竞争中遇到的难处。 为啥公募FOF能翻身呢？其实主要有三个原因。第一是市场环境变好了，股票类资产赚的钱多了，FOF这种通过多资产配置来抓机会的办法自然吃香；第二是产品设计更合咱们心意了，大部分产品都注重控制波动还要赚长钱；第三是养老目标这类有政策支持的产品扩容了，机构和长期资金都往里冲，给市场带来了活水。 反观理财FOF，净值化转型时问题就多了。底层资产的估值一变脸，有些产品表现就扛不住；再加上大家都怕风险想保守点，所以规模很难增长。回想以前公募FOF的发展也挺坎坷的。自2017年第一批成立后，规模在2022年初爬到顶后跌了三年，直到今年才打了个漂亮的翻身仗。 专家分析说以前下跌是因为大环境不好和股票亏了钱。现在反弹主要靠策略变好了、选股能力强了还有政策帮忙。展望未来，公募FOF还能在工具化和细分化上使劲。随着养老制度的推进和跨境渠道的打开，FOF可以更好地分散风险和平滑波动。理财FOF要想翻身也得练内功——加强投研、优化设计、把产品和客户的风险喜好对上号。 现在这个“冰火两重天”的场面，就是行业转型的缩影。以后选产品肯定得看谁投研硬、服务好、还贴近需求。在市场越来越开放、大家也越来越理性的情况下，只有专业的公司才能走得稳、走得远。下一步怎么搞创新、服务实体经济，这是所有机构都得面对的大问题。