未来油价还会不会涨？这事儿现在市场上没个准信儿。简单来说，因为地缘冲突，短期上涨的风险是越来越大；但从长期看，供大于求的基本面又把上涨空间给压得死死的。这主要是因为各大机构在“地缘政治”和“供需关系”这两大因素上的看法差太多。 为了让你看得更清楚，我把最近几家权威机构的观点给你扒出来了： 渣打银行说是看涨，把全年均价给抬到了70美元一桶，理由是中东局势越来越乱。 汇丰银行就中性偏空，还是觉得65美元这个中枢数比较稳，主要是因为全球每天供应过剩230万桶，再加上OPEC+还有大把闲置产能。 摩根大通更悲观，觉得全年均价也就60美元上下，这主要是供需基本面太疲软。 中国国际金融股份有限公司，也就是中金公司，做了个情景分析。他们说基准情况下油价在60到70美元之间晃悠；要是伊朗那边供应真出了问题，底部就会被拱到70美元以上。 其实现在的油价就像坐跷跷板，一头是地缘风险带来的上涨力，另一头是供需基本面带来的下跌力。 看涨的动力主要在这儿：这次冲突已经烧到了运输命脉上。霍尔木兹海峡就是个火药桶，全球大概有20%的石油贸易——也就是每天2000万桶——都得走这儿。只要局势一紧张，哪怕稍微干扰一下航运，油价马上就坐火箭。 好几个机构都提到，现在的风险不对称。因为备用产能和运输路线都太集中了，一旦真断供了，那股冲击力比冲突缓和时的回落劲儿要大多了。 看跌的压力也不小：供应过剩这台抽水机还在使劲转呢。尽管有冲突风险，但市场供大于求的底色没变。汇丰预计明年每天还是要过剩230万桶；摩根大通也这么认为。 而且OPEC+现在想增产呢，计划从4月起稍微加点量来抢份额。只要供应没中断，他们就不太愿意主动大幅减产来硬撑油价。 未来可能有几种情况： 第一种就是基准情况：冲突就在军事目标那点事儿上闹腾完事儿，没伤到能源设施和运输通道。这样油价短期冲高以后就回落了，继续在60到70美元这个供需基本面的范围内晃悠。 第二种是看涨的情况：要是冲突导致伊朗产量掉链子或者霍尔木兹海峡堵一下。那油价可能在现在的基础上再涨个10到15美元，布伦特原油站上80美元甚至更高，而且高位时间也会挺长。 第三种就是极端情况：冲突扩大化了，把霍尔木兹海峡给长期封锁了或者海湾国家都卷进来了。这就像历史上的石油危机一样会失控搞砸市场的规矩；极端情况下甚至可能冲击100美元以上。 国内下一个成品油调价窗口就在3月9日。