刚过了9个月，美联储这次又把利率往下调了。北京时间9月18日，美联储宣布要给基准利率下调25个基点，给它定在4%到4.25%的区间里。这可是美联储2025年的第一次动手。大家都在琢磨，它为啥非要这个时候来这一出。美联储不是老盯着物价和就业吗？最近美国劳工部报出来的就业数据可不行，明显比大家想的差多了。从声明上看，这经济前景还是挺让人捉摸不透的。说白了，现在美联储手里的牌面有点不稳，政策重点也慢慢转了向，更偏向保就业了。鲍威尔还说，之前他们老管通胀，现在政策路子要往更中性的地方去了。“美国劳动力市场降温得太快，是时候在这上面动点脑筋了。” 至于后面的节奏咋走，最新出来的点阵图上看，预测到今年年底利率中值会降到3.6%。今年年内可能还得再来个2次降息，合计能降个75个基点。 鲍威尔自己说了，美国经济就好比缓了口气，还没到彻底衰退的地步。这一回降准算是防患于未然的避险策略，没必要急吼吼地改弦更张。汇丰那边的瑞恩(Ryan Wang)也跟着说，如果失业救济金的人又多起来了，那美联储有可能在10月份再搞个25个基点的动作。 工银国际的程实觉得，这次美联储宽松的底气跟以前不一样了，“中性利率”这块的架子提得高了不少。要是它以后松得太猛，市场没准会信不过它，到时候通胀再乱搞就难收场了。虽然美联储的信用不错能给它多点回旋余地，但操作还得稳当点慢慢来，别一下把宽松的信号全释放出去。 申万宏源的赵伟分析得也挺细：失业率要是到了4.5%，那就是美联储10月和12月搞决议的分水岭；点阵图显示他们对2026年降息的空间估得比市场还低。 “股债汇”这三兄弟受啥影响？景顺那边的赵耀庭说，美国股指期货在亚洲盘里涨得挺欢实，说明大家对降息挺买账的；可那边的国债却跌了。“大家心里都有个坎儿，觉得美联储没够大胆子步子迈得大点。”他又补充道：“按老规矩看，宽松周期刚开始那一阵子，要是没出大乱子，美股通常都能蹭蹭往上涨。” 国泰海通的团队报告也指出了重点：这次是预防性的小动作，整体规模不会太大。“美债利率往后走可能会走慢点，美股还是挺硬气的。”他们还特意提到科技股、地产还有银行这类对利率敏感的板块会更稳当一些。短期降息下来后，美债跟别的经济体利差变小了，这就把美元指数给拖累了。等到美债利率不再往下掉了，美国经济要是能恢复元气一点，美元指数没准能稳住甚至反弹回来。 东方金诚的首席王青最后还得把人民币的事儿给点出来：“美联储既然恢复降息了，再加上那边可能还要搞点经济政策方面的动作。” 照这么看美元指数恐怕还得接着往下探，“这正好给人民币撑撑腰。”