昨天（3月18日）美国劳工部刚发了2月的PPI数据，简直让人惊掉下巴，美联储今年想降息，这下希望全没了。你看这个数据，批发通胀竟然涨到了一年来最高的水平，看来伊朗战争还没开打之前，通胀这股劲儿就一直憋着没消呢。具体说来，2月的PPI环比涨了0.7%，比市场预计的0.3%高出一截，跟前月的0.5%比也是把增幅给撑起来了；同比涨幅冲到了3.4%，这可是去年以来的新高，超出预期的2.9%一大截。要是把波动大的食品和能源拿掉看核心数据，同比涨了3.9%，比预期的3.7%和上月的3.6%都要高；环比涨了0.5%，同样把0.3%的预期给打穿了。 消息一出来，美股的三大股指期货跌幅立马扩大，美债收益率也跟着走高，黄金价格更是跌破了4900美元的大关。期货交易员都把美联储下次降息的时间直接推到了年底以后了。 这次PPI大涨很大一部分原因是服务成本在涨，2月份涨了0.5%，这可不是美联储想看到的情况。本来政策制定者觉得最近通胀飙升主要是因为关税闹的，可关税对服务端的影响按理应该很小啊。 作为服务成本的一个关键推手，投资组合管理费2月竟然涨了1%。还有证券经纪、交易那些价格也加速往上窜了4.2%。商品那边价格涨得也不慢，涨了1.1%。 细分来看，食品价格涨了2.4%，能源也跟着涨了2.3%。这食品里头最夸张的是新鲜和干蔬菜价格，直接暴涨了48.9%。 正好报告发出来的时候中东那边打得热火朝天呢。美国和以色列一直在打伊朗那边的目标，搞得能源价格猛往上蹿。 这冲突一搞到现在油价一直在100美元左右晃悠呢，跟年初比起来涨了快70%。 这些数据肯定会让大家更担心通胀接着往上走了。不少经济学家觉得中东这一战很可能会把物价推得更高。 除了油贵之外打仗还会把关键的大宗商品运输给弄得乱七八糟的。 不过经济学家平时不太会只盯着批发价看趋势。毕竟PPI是从生产者的角度算的物价情况嘛。 不过这次报告里的一些数据会被算到个人消费支出（PCE）那个指数里去呢，这可是美联储最看重的指标。 现在劳动力市场在大家看来挺脆弱的，再加上消费者价格指数（CPI）也已经有回落的迹象了。但只要PCE数据居高不下美联储降息这一步就走不动。 比如1月那个剔除食品和能源的核心PCE同比涨了3.1%，而同期核心CPI才2.5%。 美联储这次利率决议定在美东时间周三下午2点公布呢。其实伊朗战争上月底还没闹起来的时候大家就觉得美联储会按兵不动连续两次不开会了。 现在这冲突风险在那摆着让油价保持高位，企业的成本压力也大了不少。 交易员后来更是把今年晚些时候降息的希望给进一步削减了。 一般情况下美国劳工部发的CPI和PPI还有商务部发的PCE这些数据细节大多是专业人士在看的。但最近这些细微的差别变得特别关键了。 有的经济学家觉得去年政府停摆的时候CPI在处理缺失数据时有技术问题呢，这个影响得等到今年4月才能彻底消散了。