大伙都以为支付宝就是阿里巴巴的下属部门，毕竟平时买个东西一点开就是它。虽说新闻里经常把两者拎在一起说，但在法律上，两家早就不是一条心了，甚至连亲兄弟都算不上。现在支付宝早就并入了蚂蚁金服，跟阿里集团的业务根本不搭边。 咱来看一下现在的股权结构。在蚂蚁金服那边，杭州君瀚股权投资合伙人公司手握42.28%的股份，杭州君澳股权投资合伙人公司也有34.15%。剩下的23.57%分散在好几家机构手里，像社保基金还有中投公司都在其中。马云通过这两家公司的合计持股比例接近七成，虽说没拿到100%的控制权，但这话语权可是稳得很。 再看看阿里集团的股东情况，大头其实是日本软银集团和美国雅虎。虽然软银把所有的投票权都委托给了马云，但这位大佬心里肯定也犯嘀咕：要是不把支付宝从法律上彻底剥离出来，万一哪天政策有变，或者外资这边出了什么岔子怎么办？ 国家方面也在背后推了一把。以前支付宝确实属于阿里集团的资产，可《非金融机构支付管理办法》规定得很死：第三方支付机构必须内资控股。要是有外资介入了，牌照立马就得被吊销。好在这次政策调整来得正好，正好给了马云一个“脱阿”的机会——既能规避外资红线，又能顺势把支付宝变成一家内资控股的蚂蚁金服。 不过这事儿也不是白来的。为了把支付宝彻底从阿里分出来，马云不得不答应在未来上市时一次性给阿里集团37.5%的估值回报。虽然这收益大头最后还是软银和雅虎拿了，但运营权彻底归了马云。 咱们再来看看估值曲线。这四年里，支付宝的身价涨了不少。2015年7月的时候估值是450亿美元，到了2016年4月就涨到了600亿美元；2017年9月更是冲到了745亿美元。现在的外媒也预测说支付宝还会继续保持高增长。 说到收入来源，很多人都觉得余额宝才是大头。其实大家平日里每次在支付宝上“确认付款”时产生的手续费才是真正的金矿。虽然每笔交易只收0.6%左右的手续费，但这一块占了营收的大头；其次才是花呗、借呗的利息收入，再后面才是余额宝的分红、基金保险代销费以及金融云服务费。 支付宝独立之后，马云手里就多了张王牌——他手里握着的是金融科技领域的巨头。这就好比掌握了阿里电商业务的命门一样。未来要是再跟软银、雅虎谈收购或者分红的事，马云手里的筹码可就硬气多了；而且蚂蚁金服还能自己单独上市，给阿里集团带来大把现金回流。 其实这看似简单的一次股权腾挪背后藏着很深的算计：既有外资方面的顾虑和监管红线的约束，也有增长遇到瓶颈的烦恼以及未来融资权的争夺问题。马云通过“独立”这两个字把所有的风险都对冲掉了，给自己留出了非常大的战略回旋余地。