把150美元和2024年年初的日元贬值放在一块儿看，事情就变得复杂了。Shahab Jalinoos和他的团队早就指出，如果油价高到每桶150美元的地步，日本用外汇干预来压通胀的路子恐怕走不通。瑞银觉得，这种强行给日元定价的做法只会告诉市场一个更贵的卖出价，最后还是得靠消耗外汇储备去填坑。所以在那个极端情况下，搞能源补贴的财政手段可能比干预更靠谱。事情还得从4月1日说起，那天华尔街那边因为特朗普没把话说明白，美元兑日元一下子就跌下来了。Atsushi Mimura在那之前还急着要"果断行动"，Satsuki Katayama也跟着表态说随时准备着。 植田和男作为日本央行的头头，虽然嘴上说着汇率是货币政策的考量因素，心里却清楚这事儿要是拖到年底，美国那边要是还乱搞搞出个滞胀环境，那日元可能就得被越拖越不值钱。瑞银策略师在报告里就给了一个很悲观的"持续冲击"前景：如果全球真的陷入了这种情况，市场可能会觉得日本的人根本不想管日元贬值。到时候贸易条件一恶化带来的冲击可就大了去了。 日本财务省虽然有Katayama、Atsushi Mimura在那把关，面对这种局势还是得硬着头皮顶上去。Shahab Jalinoos他们担心的是，日本央行搞口头干预最后可能变成反效果。就像Satsuki Katayama说的那样，美国和伊朗那边要是没个准信儿搞出什么乱子，美元兑日元很容易就回到160附近。瑞银现在就是把最坏的打算都摆出来了：要是油价一直居高不下，美元兑日元年底之前很可能就要摸到175这个关口了。