钜透·周报（19.8%、21.8%、2012年12月20日、5000万元） 钜融资产管理集团是国内首批拿到阳光私募证券投资基金牌照的公司，于2012年12月20日成立，注册资本5000万元。它拥有投资顾问资格和银行间债券市场交易资格，现在是中国证券投资基金业协会的普通会员。这个公司坚持“专业立司，成己达人”的理念，希望通过宏观轮动的资产配置理念和专业团队的投研能力，为客户提供涵盖防御型、稳健型、平衡型和进取型等多种风格的资产管理服务。 本周宏观环境显示出国内经济有复苏迹象。2月CPI同比上涨了1.3%，这是37个月以来的新高；环比增速为1%，虽然比历史同期略低一些。有色金属、石油和算力需求推动了2月PPI环比上涨0.4%，同比跌幅也收窄至-0.9%，连续三个月改善。如果高油价持续到3月以后，PPI同比转正的时间点可能会提前。出口数据更是大超预期，1-2月的进出口额以美元计价分别增长了21.8%和19.8%，非美区域和高新技术产品是主要的拉动力量。居民信贷方面表现较弱但企业信贷较强，M2与M1持平或回升可能是因为外汇结汇需求的上升。 美国经济方面，四季度实际GDP年率只有0.7%，比预期低了0.7个百分点，主要是政府支出和净出口拖累了增长。私人消费和投资相对坚挺一些。 油价因为美伊冲突升级而维持高位状态，霍尔木兹海峡的封锁使得后续油价还有继续上涨的空间。 策略上，利率债受到油价上涨、出口数据好于预期以及央行在OMO上净回笼资金等因素影响，5-10年期国债收益率上升了3个基点左右，30年品种更是升了8个基点。市场正在预期国内通胀会上升，PPI同比也会转正。 操作方面，长久期国债的交易盘占比太高导致博弈难度增大，建议投资者缩短久期并降低杠杆水平。 信用债方面国债收益率曲线进一步陡峭化，10年期国债利率再次回到1.8%以上。信用债收益率短端下行而长端上行。中长期来看，利率下行的赢率和赔率都不高。 在权益方面美股仍然受到美伊冲突的影响表现不佳但A股情况不同。沪深300指数小幅上涨，创业板因为宁德时代的财报表现好而反弹。中证2000和转债指数则下跌明显。两会结束后总体政策环境没有超出预期但科技产业政策依然友好。 地缘政治风险给短期市场带来很大影响，油价和美元指数双双突破100关口导致市场避险情绪升温。 整体判断是短期波动会加大但中长期趋势仍然向好。近期需要关注美伊冲突走向、中美商贸谈判以及特朗普访华进程的情况。 关于钜融公司成立于2012年12月20日注册资本5000万元是首批拿到阳光私募证券投资基金牌照的公司拥有投资顾问资格和银行间债券市场交易资格现在是中国证券投资基金业协会的普通会员坚持“专业立司成己达人”的理念希望通过宏观轮动的资产配置理念和专业团队的投研能力为客户提供涵盖防御型、稳健型、平衡型和进取型等多种风格的资产管理服务。