在低价茶饮市场占据领先地位的蜜雪冰城，近日迎来发展关键节点。最新财报显示，蜜雪冰城2026年营收规模继续领跑行业，约为主要竞争对手的2至6倍。但在业绩增长的同时，其以加盟商供货为核心的商业模式正面临压力——商品销售毛利率已连续两年下滑，原料成本的上涨速度也开始超过营收增速。
从“卖一杯饮品”到“运营一套供应链与加盟体系”，现制茶饮的竞争逻辑正在发生变化。蜜雪冰城在业绩发布期同步调整管理层，显示出从规模驱动向效率驱动的转向。能否把供应链优势深入转化为更强的抗周期能力，并在多品牌、全球化、数字化等方向实现更稳健的增长，将决定其下一阶段的空间与稳定性。