东吴证券拟并购东海证券 区域金融整合助力长三角高质量发展

问题:区域券商竞争加剧,服务产业升级能力亟待补强。 东吴证券股份有限公司公告称,公司正筹划重大资产重组,拟通过发行A股股份收购东海证券股份有限公司控制权。东吴证券A股自3月2日开市起停牌,预计停牌不超过10个交易日。公告显示,本次交易仍处筹划阶段,初步确定的交易对方为常州投资集团有限公司;该集团持有东海证券26.68%股份,为其控股股东。3月1日,双方已签署发行股份购买资产意向协议,后续仍需履行有关决策程序,并完成审计评估及监管审批等流程。 从行业格局看,资本市场改革持续推进的背景下,券商竞争已延伸至资本实力、综合服务能力与风险管理等多个维度。对以地方市场为核心的区域券商而言,如何在巩固本地优势的同时补齐投行、机构业务与财富管理等短板,成为提升服务实体经济质效的现实课题。 原因:政策引导与市场需求叠加,并购重组进入加速期。 近年来,监管部门持续强调提升证券行业机构质量,支持通过市场化方式优化资源配置,培育更具竞争力的投资银行与投资机构。在这个导向下,券商并购重组明显升温,头部集中与区域整合同步推进。,长三角制造业基础扎实、民营经济活跃、科技创新投入较强,对股权融资、并购重组、债券融资与资产管理等综合金融服务的需求持续增长。 从地方资本市场看,江苏企业上市与并购重组活跃度较高,科创企业及专精特新企业对多层次资本市场的适配需求更为突出。金融机构通过整合提升承载能力、完善产品与服务链条,具备现实动力。 影响:若交易落地,将强化长三角金融供给,形成“苏州—常州”协同支点。 东吴证券总部位于苏州,是江苏省内重要券商之一,股东结构以地方国资为主,长期以本地市场为核心并向长三角扩展。公告及公开资料显示,公司省内分支覆盖度较高,财富管理客户基础较稳,同时投行业务具备一定优势。业绩上,截至2025年上半年,东吴证券实现营业收入44.28亿元、归母净利润19.32亿元,资产总额1718.69亿元。其北交所相关业务上投入较大,报告期内推进IPO申报项目数量位居行业前列。 东海证券同样具有江苏国资背景,深耕常州及周边区域,在本地产业资源、渠道下沉以及固定收益、财富管理等领域形成一定特色。数据显示,截至2025年上半年,东海证券实现营业收入8.15亿元、归母净利润1.06亿元,资产总额570.98亿元。 若并购顺利实施,双方有望在网点布局、客户资源、投研能力、产品体系与投行项目储备各上实现互补,提升对先进制造业、战略性新兴产业及中小微企业的综合金融服务能力,并长三角形成更具联动效应的业务组织体系。但也需要看到,券商整合不只是规模扩张,更考验治理管理、合规风控与协同效率,整合成本与磨合周期不容忽视。 对策:稳妥推进审慎合规,聚焦“协同”而非“叠加”。 从操作层面看,交易目前仍处意向阶段,后续还将经历尽职调查、审计评估、方案论证、股东会审议以及监管审核等环节,不确定性仍然存在。市场关注的重点除交易定价与发行安排外,还包括整合后的治理结构、风险隔离机制、同业竞争与关联交易处理,以及人员、系统与文化融合的可落地路径。 建议相关方推进过程中重点把握三上:一是合规先行,明确业务边界与风险偏好,统一内控与合规标准;二是围绕服务实体经济来设计整合方案,把投行、固收、财富管理与资管等条线协同落实到具体项目与产品;三是强化科技与运营中台能力,减少重复建设,用数字化提升获客、投研、风控与运营效率,避免“规模上去了、能力没跟上”。 前景:区域券商整合或将延伸至更深层次金融供给侧优化。 从趋势看,券商并购重组在未来一段时间仍可能保持活跃,区域整合将更多围绕产业链与资本链的协同展开。对长三角而言,优质券商能力提升,有望为企业上市培育、并购重组、再融资与债券融资提供更丰富的工具与更专业的服务,深入增强资本市场对科技创新与产业升级的支撑。同时,行业对资本约束、风险管理与投资者保护的要求将持续提高,机构“做大”必须与“做强”同步推进。