最近有消息传出，TCL中环（002129）把2025年的年报发布了。依据证券之星整理的数据，公司营收终于涨了个2.22%，总共拿到了290.5亿元的钱，不过亏损还是没能彻底止住，这一亏就亏了-92.64亿元，虽然和去年相比好了5.65%。看看单季度的情况，四季度收入冲得挺猛，涨到了74.79亿元，增幅有28.14%，但这四季度还是亏了-34.87亿元，只比去年第四季度少亏了7.18%。 这次财报里最大的亮点就是盈利能力变好了。毛利率同比增长了29.98%，净利率更是涨了10.54%，不过这数字离大家预期的差了点，大家原本觉得公司能亏个-32.77亿元左右呢。具体来说，毛利率是-6.36%，净利率是-34.02%，销售费用、管理费用和财务费用加起来花了35.68亿元，占营收的12.28%，比去年高了2.07%。每股净资产5.43元反而少了28.92%，每股经营性现金流0.28元更是大幅缩水了59.72%，每股收益-2.32元虽然没亏多少，但还是亏了。 对于这几个大变数的原因，财报里也给了个说法：财务费用之所以上涨36.17%，是因为有息债务规模变大了；经营活动现金流净流出了-59.72%，主要是光伏产品卖得多了，回款慢了；筹资活动现金流净额也减少了-71.71%，因为融资规模缩小了。应收款项增加了33.52%，是因为光伏组件卖得多了；投资性房地产跌了-52.8%，是因为租的房子少了；在建工程少了-32.58%，是因为项目转成了固定资产；合同负债少了-31.62%，是因为预收货款减少了；租赁负债也少了-36.66%，是因为一部分租约归到了一年内到期负债里。 证券之星价投圈的分析工具显示：公司去年的净利率是-34.02%，算上所有成本后，产品或服务的附加值并不高。从历史数据看，近十年公司的ROIC中位数只有4.87%，投资回报很弱。最惨的时候在2024年，ROIC只有-9.2%，投资回报简直是惨不忍睹。公司上市以来一共发了18份年报，有4年是亏损的。 如果说公司业绩靠的是什么？靠的是砸钱投资驱动，得特别留意这些资本开支项目划不划算，还有资金压力大不大。看看生意拆解数据：过去三年净经营资产收益率分别是4.9%、--、--，净经营利润分别是38.99亿、-108.06亿、-98.83亿元；净经营资产分别是792.76亿、778.68亿、739.64亿元；营运资本分别是-5.93亿、-60.47亿、-39.37亿元；营收分别是591.46亿、284.19亿、290.5亿元。这就意味着每做一块钱的生意，企业得自己先垫钱进去。 财报体检工具也提示了几个问题：要小心现金流状况（货币资金只够还69.59%的流动负债）；小心债务状况（有息资产负债率已经达到45.64%）；小心财务费用（财务费用已经达到近三年经营性现金流均值的51.67%）；还有应收账款状况也不太妙（归母净利润还是负数）。 分析师那边的预期也比较悲观：大家普遍觉得2026年业绩还得亏-3.9亿元左右。目前持有TCL中环最多的基金是华泰柏瑞中证光伏产业ETF，规模有112.53亿元。这只基金最近表现不错，净值涨到了1.1246元（3月24日数据），比前一天涨了0.65%，最近一年涨了51.93%。 以上内容就是根据公开信息整理出来的，由AI算法生成的哦，大家参考一下就好。