中国证监会近日召开2026年系统工作会议，对2025年的监管执法与改革工作进行了总结。数据显示，去年证监会查办证券期货违法案件701件，罚没款达154.7亿元。这组数据发出明确信号：市场内外部风险交织的背景下，监管部门正以更强力度维护市场秩序，以更实举措提振市场预期。 问题：多重风险挑战下，市场秩序与信心修复仍需制度护航 资本市场的健康运行需要公开、公平、公正的基础环境。近年来，信息披露失真、财务造假、操纵市场、内幕交易以及私募领域违法违规等问题频频冲击定价机制和投资者信心。加上宏观环境变化与风险事件外溢，市场波动容易被放大，部分主体可能在短期压力下铤而走险。如何在稳市场、稳预期的同时，持续提升监管穿透力和执法震慑力，成为维护资本市场稳定运行的重要课题。 原因：坚持系统治理，强化监管协同与法治供给 会议认为，2025年监管系统一体推进防风险、强监管、促高质量发展，会同有关上合力稳市场、稳信心、稳预期。稳市机制上，推动构建中国特色稳市机制，中长期资金入市实现突破，市场呈现回暖向好态势。监管执法上，全面强化"五大监管"，加快构建财务造假综合惩防体系，开展打击私募基金违法违规专项工作，通过持续保持高压态势提升违法成本，让"敢造假、能造假、造假不被罚"的空间继续收窄。同时，法治建设与司法协同同步推进，为监管执法提供更稳定、可预期的制度支撑。 影响：以更强震慑维护公平秩序，以改革举措提升市场功能 从监管成效看，全年701件案件查办与154.7亿元罚没款体现出对各类违法违规行为的从严态度，有助于净化市场生态、稳定投资者预期。对上市公司而言，严监管将进一步促使其回归信息披露真实准确完整的底线要求，强化公司治理和合规经营；对中介机构而言，监管强化将推动其更好履行"看门人"职责，提升尽职调查与持续督导质量；对投资者而言，违法成本提高与保护制度完善，有助于增强获得感与安全感。 从市场建设看，一组改革与融资数据折射出资本市场服务实体经济的能力增强：科创板推出改革"1+6"政策举措，创业板启用第三套标准，修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革；全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元，体现出回报投资者理念进一步强化。另外，股债期产品与服务体系不断健全，全年IPO与再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，平稳上市18个期货期权品种，多层次资本市场功能得到更有力发挥。 对策：以稳市机制、严监管执法、制度改革形成合力 一上，要继续筑牢风险防线，完善稳市政策工具与机制安排，推动中长期资金更顺畅入市，增强市场内生稳定性，减少短期情绪对价格波动的放大效应。另一方面，要把"强监管"落到关键环节：坚持穿透式监管、全链条问责，推进财务造假综合惩防体系建设常态化，持续开展对私募等重点领域的专项整治，依法依规严惩性质恶劣、影响面广的违法违规行为。同时，深化投融资综合改革，优化发行上市、并购重组、分红回购、基金行业治理等制度安排，更好发挥资本市场资源配置功能，促进资金向创新驱动与高质量发展领域集聚。 前景：在法治化、市场化框架下，资本市场韧性与活力有望持续增强 从会议释放的政策取向看，未来一段时期资本市场建设将更加突出"稳"与"进"的统一：既要稳住市场预期和运行基本盘，又要在制度供给、监管能力、产品体系与投资者保护等持续推进。随着稳市机制完善、中长期资金入市取得新进展、违法违规治理持续深化、投融资改革逐步落地，市场定价效率与资源配置效率有望提升，资本市场服务实体经济、支持科技创新和产业升级的功能也将更加凸显。与此同时，监管、司法、市场各方将形成更紧密的协同链条，为资本市场高质量发展提供更坚实的制度保障。
资本市场的健康发展离不开严格监管与制度保障。2025年的执法数据不仅说明了监管层的决心，也为市场长期稳定注入信心。未来，如何在动态平衡中兼顾效率与安全，仍是资本市场改革的重要命题。