近日，中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于继续防范和处置虚拟货币等涉及的风险的通知》，证监会同步出台《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》；两份文件完善了我国虚拟货币监管体系，监管框架更加清晰具体。 从监管态度看，文件重申了既有原则。虚拟货币不具备法定货币地位，相关业务属于非法金融活动，境内一律严格禁止并依法取缔。该底线保持不变，表明了防范金融风险的坚定决心。有一点是，文件首次对RWA进行了明确定义，将其界定为"通过加密技术及分布式账本转化资产权益为代币并发行交易的活动"，为长期存在的概念模糊问题提供了权威解答。 监管框架的创新在于建立了差异化管理原则。对于RWA业务，文件确立了"境内严禁、境外严管"的双轨制方案。在境内，RWA代币化及相关中介、技术服务均属禁止范畴。但对于境内主体赴境外开展相关业务，文件并未一刀切禁止，而是规定需经主管部门同意，依托特定金融基础设施，向证监会备案，并遵守跨境投资、外汇管理等相关规定。这种方式既防范了风险，又为合规创新预留了空间。 从产业实践看，这一框架正在引导企业探索新的发展路径。杭州区块链企业数秦科技认为，文件为境内资产境外证券化代币发行提供了明确的法律依据。该企业已聚焦RBA（真实商业资产）领域进行探索，通过建立全流程可信数据体系，对企业经营、收益及风险进行结构化呈现。 在具体实践中，数秦科技构建了"三重增信"治理体系。首先，以真实业务保障资产的可持续性，确保代币化资产有真实的经营活动支撑；其次，以可信数据实现可核验可追溯，让每笔交易、每项资产都能被清晰追踪；再次，以治理结构前置合规要求与责任边界，在业务设计阶段就融入监管要求。同时，该企业引入"粒数据"方法论，将复杂业务流程拆解为最小可验证单元，完整呈现业务过程的每个环节，这种做法自然契合监管对真实性、追溯性与风险隔离的要求。 从行业共识看，RWA的成熟发展关键在于资产能否具备"可理解、可验证、可监管"的价值基础。这需要依托可信的数据基础设施与完善的合规治理机制。越来越多的企业认识到，仅有技术创新还不够，必须将合规治理融入业务设计的全过程。这种理念的转变，正是监管指引发挥引导作用的体现。 从国际竞争看，这一框架也为中国企业对接国际资本市场奠定了基础。通过建立清晰的合规标准和管理规则，中国企业可以在国际市场上更有信心地开展业务，同时吸引国际投资者的参与。这对推动新质生产力企业的国际化发展很重要。
此次虚拟货币监管政策的出台，表明了监管部门统筹发展与安全的战略考量。在坚决遏制金融风险的同时，也为技术创新指明了合规方向。未来，如何平衡创新激励与风险防控，推动区块链技术在服务实体经济中发挥更大作用，仍需要市场主体与监管部门的持续探索。