3月3日,港交所披露文件显示,北京天星医疗股份有限公司正式提交上市申请,中信证券与建银国际担任联席保荐人；这标志着这家成立八年的运动医学器械企业资本市场的第二次冲刺。 此前,天星医疗曾于2023年9月向上交所科创板递交申请,但在2025年6月因保荐机构中金公司单上撤销保荐而终止审核。从科创板转向港股,既是企业融资路径的调整,也反映出当前医疗器械企业不同资本市场间的战略选择。 运动医学器械是骨科领域中技术门槛较高、增长潜力显著的细分赛道。该类产品主要应用于韧带、肌腱及关节软组织损伤的治疗,典型手术包括前交叉韧带重建、肩袖修复等。随着微创关节镜技术的推广和国内运动医学学科体系的完善,涉及的手术量持续攀升,市场需求日益旺盛。 然而,这个领域长期被国际企业主导。根据灼识咨询数据,2024年中国运动医学植入物及器械市场前五大企业中,四家为跨国公司。天星医疗以约6.5%的市场份额位列第四,是唯一进入前五的本土企业。这一格局表明,国产企业在高端医疗器械领域的进口替代仍处于起步阶段。 天星医疗的产品体系涵盖运动医学植入物与手术设备两大类别。植入物产品用于韧带和肌腱损伤修复,手术设备则包括关节镜及配套耗材。这种从植入物向整体解决方案延伸的发展路径,符合全球骨科器械企业的成长规律,也是本土企业实现技术突破的关键切入点。 财务数据显示,天星医疗营业收入从2022年的1.47亿元增长至2024年的3.27亿元,两年实现翻倍增长。其中,植入物产品2024年收入约2.50亿元,占比超过七成,仍是核心业务支柱。手术设备及耗材收入约0.77亿元,显示出公司在产品线拓展上的进展。从区域分布看,公司收入主要来自国内市场,这与运动医学器械国产替代尚处于本土扩张阶段的行业特征相符。 近年来,多家医疗器械企业境内上市审核周期延长的背景下转向港股市场。对处于成长期的创新型企业来说,港股在上市节奏和融资效率上具有一定优势。天星医疗的选择,既是企业自身发展需要,也反映出医疗器械行业资本市场的多元化趋势。 从产业发展角度看,运动医学器械市场的增长动力来自多上因素。一方面,国内运动人口增加和健康意识提升带动了运动损伤治疗需求;另一方面,医疗技术进步和医生培训体系完善为手术量增长提供了支撑。同时,国家对高端医疗器械国产化政策支持,也为本土企业创造了发展机遇。 然而,国产企业技术积累、品牌认知和临床验证各上仍面临挑战。运动医学器械涉及复杂的生物力学设计和精密制造工艺,需要长期研发投入和临床反馈。此外,医生使用习惯和患者认知也需要时间培育。如何在保持研发投入的同时实现商业化突破,是本土企业必须解决的课题。
从科创板转向港交所的天星医疗，反映了医疗器械企业在规范化发展和国际化布局中的战略调整。对国产运动医学行业而言——上市不仅是融资机会——更是提升研发创新能力和临床价值的契机。只有通过持续创新和质量提升建立核心竞争力，国产品牌才能在全球高端医疗器械市场赢得一席之地。