比亚迪的2025年财报显示，营收冲破了8000亿元的大关口，创下了8039亿元的新高。不过，净利润却只有326亿元，这与去年同期相比下降了19%。这是比亚迪近四年首次出现“增收不增利”的情况。王传福在年报中直言，新能源汽车行业正面临着残酷的淘汰赛。为了应对国内销量下滑，比亚迪给海外市场投入了更多的精力。今年给海外出口汽车的数量首次突破了100万辆，给海外收入也达到了3107亿元，比去年增长了40%，占总营收的39%。更关键的是，海外市场的毛利率达到了19.46%，比国内高出近3个百分点。王传福认为海外市场竞争环境更良性。与此同时，比亚迪还拿出了第二代刀片电池闪充技术，它可以在5分钟内把电量充到70%，在9分钟内把电量充到97%，创全球量产最快纪录。王传福表示，这项技术相当于把充电从2G带入了5G时代。 这次财报数据显示出了比亚迪在国内遇到的困境。汽车业务毛利率下降到了20.49%，同比减少近2个百分点。第四季度情况更差，净利润同比暴跌38%。此外，研发投入也非常巨大，高达634亿元。王传福还提到公司有12万名工程师在努力研发新的技术和产品。 为了支持研发和扩张，比亚迪借了很多钱。经营现金流从1334亿骤降至591亿，腰斩了55%。为了填补缺口，短期借款从121亿飙至385亿，长期借款从83亿涨到607亿。尽管现金储备还有1678亿，但“借钱扩张”这种模式能否持续下去还存在疑问。 这次财报数据让我们看到了比亚迪在海外市场上的成功与国内市场上的困难并存的局面。比亚迪这次的营收突破了8000亿大关，但是利润却大幅下滑。这给我们提供了很多思考和启示。