说起美的集团和海尔智家，市值差了快4000亿，这就是家电巨头间的差距。杨剑勇写过的文章里提到，虽然现在大家电行业需求不景气，不过这俩龙头公司倒是交了份不错的成绩单，营收和利润都创了新高。 看一下奥维云网的数据，2025年国内不含3C的家电市场规模达到8931亿元，比2024年下滑了4.3%。照这么算，2026年全年规模大概就是8332亿元，又会比2025年下滑6.7%。但相比整个市场在缩水的情况，美的和海尔还在逆势增长。 美的这边，2025年全年营收做到了4564亿元，同比增长了12.11%；净利润是439.45亿元，同比增长了14%。这主要是因为它搞了个多元化的布局，ToC和ToB业务一起发展。ToB现在可是公司赚钱的大引擎。 特别是ToB这块，收入占比一直在往上涨。从2020年的18.5%提升到了2025年的26.8%。方洪波当时就说过，ToC业务是现在的护城河，ToB是以后的第二增长引擎。现在看来这第二引擎已经全面烧起来了。 再说海尔智家。它在2025年的营收首次突破了3000亿大关，达到了3023亿元，同比增长了5.7%；净利润是195.53亿元，同比增长4.39%。主要靠全球创品牌、高端化布局和爆款产品策略。 现在大家都觉得家电市场难做了。过去那种量大利薄的情况挺普遍的。美的净利润率是9.62%，海尔是6.46%，海信家电的净利率只有3.6%。这说明市场竞争很激烈。 海尔在海外市场主要是靠并购品牌来建立全球矩阵，现在覆盖了200多个国家地区。在国内市场就主打高端化路线，靠卡萨帝这些品牌来提升溢价能力。 当然了，现在大家都在打价格战抢市场份额。这种内卷环境下盈利肯定不好看。海信家电的营收879亿元比去年下降了5.19%，净利润31.87亿元也比去年少了4.82%；苏泊尔不光营收增长乏力，净利润还是五年来第一次负增长。 不过美的和海尔虽然体量大，竞争也激烈利润空间不高。看资本市场的表现就知道情况不太妙。海尔智家现在市值才2005亿元年内跌了18%；美的集团市值虽然有5805亿龙头老大地位稳固但市盈率只有13.29。 这说明投资者对这个行业持谨慎态度信心不足。毕竟传统家电的增长比较平淡属于存量博弈如果不突破硬件制造标签估值肯定还会承压。 不过话说回来家电是个竞争最残酷的行业在这种环境下美的和海尔还能占据主导地位特别是美的那超400亿的利润盈利能力简直像印钞机一样强大。 只是存量市场里高增长时代已经过去了行业整体增长动能减弱头部企业只有通过差异化战略才能突围尤其是大模型这种AI技术深度应用正在重构产品体验用技术创新打破同质化内卷才能在存量市场里找到新增量的路子。 毕竟AI技术在家电产品里的应用会持续提升生活品质通过新供给创造新需求才能激发行业增长潜力这也是我写文章时一直在思考的问题。