国内贵金属市场正经历近年来最剧烈的价格波动。1月28日起，国投瑞银基金旗下白银LOF产品全面暂停申购业务，这是继该基金1月27日实施临时停牌后采取的深入风控措施。有一点是，作为市场唯一专注白银期货投资的公募产品，其C类份额早在2025年底就已关闭申购通道。 同期，易方达基金也宣布暂停黄金主题LOF的A类份额申购。这两只产品在2025年分别取得超过60%的收益率后，2026年初继续维持强劲上涨态势。市场数据显示，1月27日国投白银LOF复牌后创下4.387元的历史新高，年内累计涨幅突破15%。 监管层已连续出手平抑市场过热。上海期货交易所自去年12月起四次收紧白银期货交易限额，最新监管公告显示，已对9组涉嫌违规的实际控制账户采取限制开仓措施。在锡和白银期货品种上，另有18名客户因未申报关联关系被实施为期一个月的交易限制。 此轮贵金属行情已形成显著外溢效应。郑州金多银多珠宝广场监测数据显示，近期客流量同比上升20%，白银现货出现供不应求状况。二级市场上，湖南黄金等个股出现"秒板"行情，但部分标的如湖南白银单日振幅达7.73%，显示市场分歧加剧。 业内人士分析，基金暂停申购直接切断了场外套利通道，可能加剧短期价格波动。某券商贵金属分析师指出，当前白银期货持仓量处于历史高位，交易所库存却持续下降，这种背离现象值得警惕。从基本面看，虽然美联储货币政策转向预期支撑贵金属长期走势，但短期过快上涨已使部分品种出现估值泡沫。
当前贵金属市场的火爆既反映了全球经济形势变化带来的避险需求，也暴露出过度投机问题。监管部门通过暂停申购、收紧交易限额、查处违规账户等措施，旨在防范风险、维护市场秩序。投资者应理性看待市场机会，警惕炒作风险，在监管框架内合理配置资产。