问题：亏损仍存，修复信号初现 据公司披露的2025年业绩快报，龙蟠科技当年仍处于亏损状态，亏损额为1.73亿元。虽然尚未扭亏，但与上年同期相比，亏损明显收窄。同时，公司加权平均净资产收益率为-6.1%，较上年同期上升15.09个百分点，显示经营质量和盈利能力有所修复，但修复的基础是否稳固、能否延续仍有待观察。 原因：需求回升与供需改善推动主业回暖 公司主营业务聚焦磷酸铁锂正极材料以及车用环保精细化学品的研发、生产与销售。公司快报中表示，利润同比减亏主要得益于动力电池与储能电池需求增长，带动磷酸铁锂正极材料需求上行。随着行业供需格局阶段性改善，产品销量提升带动产能利用率提高，规模效应逐步显现，单位成本下降、盈利能力边际回升，使亏损较上年同期大幅减少。 从行业背景看，近年来在新能源汽车渗透率提升、储能装机加快以及电池体系多元化发展的共同推动下，磷酸铁锂凭借成本、热稳定性和循环寿命等优势，在部分应用场景中需求表现较强。但该领域也曾因阶段性扩产出现价格波动和盈利压力，企业业绩改善往往取决于产销节奏、产品结构、客户拓展以及成本控制能力。本次龙蟠科技亏损收窄，与行业边际回暖叠加自身销量增长的关系较为直接。 影响：经营弹性提升，但估值与风险研判需更审慎 亏损收窄在一定程度上改善了市场预期：一上，销量增长和规模效应反映了公司磷酸铁锂产业链中的市场响应能力；另一上，净资产收益率回升说明资本使用效率有所改善，有助于稳定外部融资与客户信心。 但需要注意的是，公司仍处亏损阶段，以净利润为基础的市盈率会呈现负值，难以作为估值参考。市场通常会更多关注市净率、市销率等指标：市净率以净资产为基础，适用于盈利波动较大但资产相对稳定的企业；市销率以营业收入为基础，常用于亏损或微利但具成长属性的公司。投资者在解读对应的指标时，应结合行业周期位置、产品价格走势、订单可见度和现金流表现等因素综合判断，避免被单一指标误导。 对策：以降本增效和产品结构优化巩固回暖基础 在竞争仍较为充分的背景下，企业要从“减亏”走向“扭亏”，关键在于提高盈利的确定性与抗波动能力。业内人士认为，可从几上着力：其一，持续推进工艺优化、原料采购与能源管理，增强成本端竞争力；其二，优化产品结构与客户结构，提高高性能、差异化产品占比，通过更稳定的订单与更强的议价能力提升盈利韧性；其三，合理安排产能投放与库存管理，降低价格波动带来的经营压力；其四，强化资金管理与风险控制，提升经营性现金流质量，为后续技术投入和市场拓展提供支撑。 前景：需求仍有支撑，业绩能否转正取决于多重变量 展望后续，动力电池与储能市场的发展仍将为磷酸铁锂需求提供支撑，但行业供需再平衡节奏、产品价格变化、技术路线迭代以及海外市场开拓等因素，都会影响企业盈利修复的速度。龙蟠科技此次业绩快报呈现的“减亏”趋势，表明公司经营正从低谷回升，但要从恢复性增长走向稳定盈利，还需要成本、产品、客户和管理上形成可持续的综合优势。若行业需求延续增长、公司产销效率继续提升并保持合理费用水平，业绩转正的可能性将随之提高；反之，若价格竞争加剧或需求波动扩大，盈利改善仍存在不确定性。
在新能源产业变革的进程中，龙蟠科技的业绩变化折射出材料企业常见的路径——在周期波动中寻找结构性机会。亏损收窄虽未带来根本性扭转，但公司主营业务与行业趋势的匹配度提升，为后续发展提供了空间。如何把阶段性需求带来的机会转化为长期竞争力，仍是材料供应商需要面对的核心课题。